建筑材料行业周报：4月信贷短期走弱，逢低布局竣工端等三主线_股票频道

（以下内容从华西证券《建筑材料行业周报：4月信贷短期走弱，逢低布局竣工端等三主线》研报附件原文摘录）
金融数据短期承压，板块波动明显。本周建材指数下跌2.32%，建筑指数下跌6.16%，其中建材指数跑输沪深300指数0.35pct；建筑指数跑输沪深300指数4.19pct。我们判断主因为4月份信贷低于预期，以及中特估阶段性回调。5月11日，央行公布4月份金融数据，社会融资规模增量为1.22万亿元（低于市场预期1.72万亿元），同比+10%。4月份人民币贷款增加7188亿元（低于市场预期1.14万亿元）；分部门看，居民贷款减少2411亿元；企事业单位贷款增加6839亿元；非银行业金融机构贷款增加2134亿元。我们判断，4月份居民信贷投放减少原因为在2-3月份居民信贷集中释放后的正常回调，今年全年的经济复苏的主基调没有发生根本性变化，国内内生增长动能在4月份小幅下滑后有望持续。
房企资金压力迎缓释，“三支箭”发力精准。进入5月，上市房企延续好转趋势，上市房企融资情况明显改善，其中，股权融资和发债融资都呈现出显著增长。据东方财富Choice数据显示，截至5月8日，今年上市房企拟直接融资规模合计达2173.7亿元，其中，股权融资1285.44亿元，发债融资888.26亿元，均超过去年同期，若上述直接融资项目顺利落地，那么房企的资金端将显著改善，压力有效缓释。我们认为，目前直接融资规模的扩张显示“三支箭”相关政策有效落地，一方面优化房企资本结构，提高抗风险能力；另一方面也利于加快在建项目的有序推进，提升项目品质，进而提升购买者信心，促进房企尽快实现“自我造血”，形成良性循环。
浮法玻璃涨价趋缓，厂家库存略有增加。上周国内浮法玻璃均价2264.70元/吨，环比节前一周涨幅6.52%，涨幅节奏趋缓。据卓创数据，截至2023年5月11日，浮法样本生产企业库存总量为4290万重量箱，环比小增2.05%，产销率为94.04%。五一假期后，受节假日和部分地区降雨影响加工厂需求，市场交易放缓、加工厂按需拿货，预计贸易商库存需进一步消化。后市随着社会库存的逐渐消化，中下游会有一定的补货需求，但市场观望氛围逐渐加重，整体库存预期相对平稳，短期波动空间有限。
推荐3条主线：建筑大央企和一带一路、基建市政开工端建材、竣工端建材。
主线1：建筑大央企资产重估和一带一路标的。经营考核指标优化，央企ROE存修复空间，带动PB估值修复，同时一带一路国家合作升级，央企在上述地区资产及业务有望获得价值重估。目前多数央企建筑公司PB估值处于低位，虽在上一轮估值修复中有所回升，但仍有修复空间。推荐中国中冶。产业受益标的：中国中铁、中国铁建、中国建筑、中国交建等。民企中首推海外布局矿业服务+资源双轮驱动的金诚信。2023年是共建“一带一路”倡议提出10周年，今年将预计将举办一带一路高峰论坛、中国--中亚峰会等里程碑式大会议，预计新疆等区域开发标的以及海外工程企业中长期受益，其中北方国际、天山股份、北新路桥、新疆交建等标的产业受益。
主线2：竣工链条或成为全年主线。近期玻璃加速去库存，印证竣工端实物工作量恢复，判断地产竣工全年有望恢复，叠加保交楼预期，我们认为竣工端链条会成为中周期的趋势，配置价值凸显。推荐建筑玻璃板块旗滨集团、金晶科技，南玻A、信义玻璃产业受益，产业链上的推荐坚朗五金、豪美新材、森鹰窗业，王力安防产业受益；C端竣工装修家居建材首推伟星新材、北新建材、三棵树，兔宝宝、箭牌家居、亚士创能等产业受益。
主线3：基建及市政开工端。预计基建仍是全年稳增长重要抓手之一，1-4月基建增速保持高增，全年确定性仍然较强。推荐防水龙头东方雨虹、科顺股份、外加剂企业苏博特等，以及水泥板块海螺水泥、华新水泥和上峰水泥。制造业投资稳增长相关，推荐利柏特、罗曼股份、鸿路钢构等。
风险提示：需求不及预期，成本高于预期，系统性风险等。