晨会纪要_股票频道

（以下内容从东吴证券《晨会纪要》研报附件原文摘录）
宏观策略
宏观点评 20230509： 4 月出口：“一带一路”的对冲力量有多大？一带一路对冲欧美拖累无疑是 2023 年出口最大的看点。即使考虑去年的低基数， 4 月的出口增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方面，一带一路国家成为主角，欧美发达经济体整体偏弱。我们认为前者对冲后者的主要逻辑是存量博弈下的份额争夺——在此逻辑下，保守估计一带一路对出口增速的拉动超过 1 个百分点，使得全年出口增速转正。
固收金工
固收点评 20230509：转债行业追踪系列（二）：环保水处理行业可转债2022A&2023Q1 业绩点评及推荐更新
中环转 2 股性较强，弹性空间可观，且截至 2023/4/28 转债价格不贵，叠加 2022 年正股业绩表现亮眼， 2023 年一季度业绩下滑或带来估值调整，故当前投资性价比较高，适宜采取“双低策略”投资者，因此继续建议予以关注。对于处于“老年期”的联泰转债和国祯转债，建议结合平价走势，关注条款博弈机会。
固收点评 20230509：供需博弈令利率上行受阻的逻辑在减弱我们预计二季度利率债供给将保持高位，加之一二级利差走势表明投资者情绪边际走弱，供需博弈给债券带来的支撑在减弱。一方面，往年二季度会迎来利率债的供给高峰， 2019-2022 年 Q2 的利率债总发行量分别为 39410、 55981、 54840 和 68261 亿元，利率债发行的季节性特征主要受地方政府债发行节奏的影响，我们预计今年的财政发力将维持前置，从而支撑二季度地方政府债券的发行量。另一方面，一二级利差是投资者对于未来债券市场预期的体现， 4 月以来有上升趋势，表明需求侧的情绪有所减弱。因此，供需博弈这一阻碍利率上行的因素有所减弱。固收点评 20230508：转债行业追踪系列（三）：地产链之建材行业转债2022A&2023Q1 业绩点评及推荐更新
濮耐转债弹性较好，叠加 22 年正股业绩表现亮眼，估值较低、性价高，因此建议追求投资收益的投资者予以关注。
行业
半导体设备零部件 2022 年报&2023 年一季报总结：设备及零部件国产化加速，在手订单饱满
重点推荐平台化半导体设备零部件龙头【富创精密】，管阀核心零部件供应商【新莱应材】，真空泵由光伏切入半导体【汉钟精机】，气柜模组【正帆科技】，精密金属结构件龙头【华亚智能】。建议关注靶材及精密零部件【江丰电子】、电源环节【英杰电气】。
社会服务行业点评报告：酒店行业双周报：奢华酒店和经济型酒店恢复弹性领先
投资建议： 4/16-4/29 两周各类酒店 ADR 走升使 RevPAR 有所表现，龙头中长期成长可期。 2023 年 4/16-4/29 两周各档次酒店同比均持续恢复且ADR 走升，其中奢华酒店和经济型酒店恢复弹性较好，且经济型酒店RevPAR 于 4/22-4/29 周创 2023 年新高。伴随着商旅出行等消费场景持续恢复以及各地促销费政策的持续发力，我们看好酒店服务消费持续复苏潜力。中长期来看，伴随规模企稳+结构升级，连锁酒店仍有广阔空间，据欧睿数据，到 2026 年中国酒店业市场规模将达 10518 亿元（ 2020-26年 CAGR 为 25%）。疫情之下酒店龙头逆势加速扩张，快速卡位市场，竞争优势显著。酒店板块推荐首旅酒店、锦江酒店，建议关注君亭酒店、华住集团-S。
检测服务 2022 年报&2023 年一季报总结：长跑型赛道增长稳健，估值回落底部
重点推荐：【华测检测】具备国际化基因的第三方检测全品类龙头。
短期盈利能力持续提升，精细化管理贡献业绩弹性，中长期“内生+外延”稳步推进，有望成长为国际巨头。我们预计 2023-2025 年公司归母净利润为 11.0/13.5 /16.4 亿元，维持“增持”评级。【谱尼测试】国内少有的综合性第三方检测龙头，下游覆盖新能源汽车、军工等多个高景气板块，上市扩产有序进行，持续受益实验室规模效应释放、精细化管理推进、业务结构优化，业绩增长确定性强。我们预计 2023-2025 年公司归母净利润为 4.0/5.3/7.2 亿元，成长迎戴维斯机会，维持“增持”评级。
【苏试试验】环境与可靠性试验龙头，卡位军工、半导体、新能源汽车三大高景气赛道，积极拓展 5G 等高端领域，下游需求旺盛。随公司可转债、定增项目进入投产期，苏州、西安、青岛、成都等新建实验室产能释放，业绩有望维持高速增长。我们预计 2023-2025 年公司归母净利润为 3.6/4.9/6.4 亿元，维持“增持”评级。【广电计量】国内顶尖计量检测服务机构， 2022 年经营业绩短期受到疫情冲击，订单落地推迟，经营成本上行。中长期看，公司的两大下游军工、新能源车检测需求旺盛，随疫情影响消退，业绩有望恢复性增长。我们预计 2023-2025 年公司归母净利润为 3.2/4.7/6.3 亿元，维持“增持”评级。
房地产行业跟踪周报：销售环比回落同比仍强，多城出台放松政策
周观点：上周受五一假期影响，多地房管局未更新销售数据，新房与二手房环比数据大幅下降。预计 5 月销售仍可维持弱复苏态势， 6 月由于2022 年高基数原因同比数据将承压，全年销售面积增速转正。推荐关注土储充裕、布局聚焦核心城市、信用资质良好的房企，未来有望率先受益于市场复苏和政策放松；同时建议关注物业和代建行业的投资机会。推荐标的： 1）开发商：保利发展、招商蛇口、滨江集团，建议关注华发股份、中国海外发展、越秀地产，建议关注保利置业； 2）物业公司：华润万象生活、雅生活服务，建议关注保利物业、越秀服务； 3）代建公司：绿城管理控股。风险提示：房地产调控政策放宽不及预期；行业下行持续，销售不及预期；行业信用风险持续蔓延,流动性恶化超预期；疫情反复、发展超预期。