首页 - 股票 - 研报 - 公司研究 - 正文

华致酒行2023Q1业绩点评报告:利润略不及预期,后续弹性可期

来源:浙商证券 作者:杨骥,张潇倩 2023-05-04 19:30:00
关注证券之星官方微博:
(以下内容从浙商证券《华致酒行2023Q1业绩点评报告:利润略不及预期,后续弹性可期》研报附件原文摘录)
华致酒行(300755)
事件:2023Q1公司营业收入/归母净利润分别为37.43/1.01亿元,分别同比变动+5.32%/-59.35%,利润略低于预期。
精标品动销强劲保证收入,精品酒承压使得利润略不及预期
23Q1公司产品结构变化趋势延续,我们预计茅五泸等动销强劲但毛利较低的标品保证收入确定性、次高端价位未恢复造成高毛利精品酒仍业绩承压,从而导致利润端短期仍承压。后续我们预计随着次高端酒中上沿价位需求逐步恢复,公司利润端弹性将凸显。
预付显示强拿货力,费用率提升下盈利端承压
23Q1公司毛利率/净利率分别同比变动-4.99/-4.27个百分点至10.27%/2.79%,盈利能力下降主因精品酒占比下降+费用率上行(Q1公司销售费用率/管理费用率分别同比变动+0.09/+0.12个百分点至5.37%/1.30%,其中销售费用增加原因之一为持续加大精品酒市场投入)。23Q1经营活动产生的现金流量为4.87亿元(由负转正);预付款同比变动+19.36%至21.21亿元,拿货能力持续上行。
名酒配额稳定保障规模,23年利润端弹性可期
名酒配额稳定保障规模强确定,利润端将延续稳定表现。受益于公司定制酒矩阵不断完善+标品拿货能力强+销售网络不断完善加强+保真概念深入人心,由标品主贡献的收入端有望实现稳步发展,同时随着商务消费加速修复,定制酒动销的增强或利于利润端弹性的释放/毛利率提升。
盈利预测及估值
预计2023~2025年公司收入增速分别为25.76%、20.11%、18.93%;归母净利润增速分别为91.00%、28.46%、22.22%;EPS分别为1.68、2.16、2.64元/股;PE分别为16、13、10倍,维持增持评级。
催化剂:经济增速上行;白酒需求恢复超预期。
风险提示:1、经济修复不及预期导致动销不及预期;2、保真风险;3、门店拓展效果不及预期。





相关附件

微信
扫描二维码
关注
证券之星微信
APP下载
相关股票:
好投资评级:
好价格评级:
证券之星估值分析提示华致酒行盈利能力良好,未来营收成长性一般。综合基本面各维度看,股价合理。 更多>>
下载证券之星
郑重声明:以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息,证券之星对其观点、判断保持中立,不保证该内容(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议,据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。如对该内容存在异议,或发现违法及不良信息,请发送邮件至jubao@stockstar.com,我们将安排核实处理。如该文标记为算法生成,算法公示请见 网信算备310104345710301240019号。
网站导航 | 公司简介 | 法律声明 | 诚聘英才 | 征稿启事 | 联系我们 | 广告服务 | 举报专区
欢迎访问证券之星!请点此与我们联系 版权所有: Copyright © 1996-2025年