赛腾股份点评报告：Q1业绩大增，合同负债持续提升，未来成长可期_股票频道

（以下内容从浙商证券《赛腾股份点评报告：Q1业绩大增，合同负债持续提升，未来成长可期》研报附件原文摘录）
赛腾股份(603283)
投资要点
Q1收入和盈利双双大涨，营收增长68.87%，归母净利润增长178.4%
公司2023年Q1实现营业收入7.15亿元，同比大涨68.87%，实现归母净利润0.73亿元，同比大涨178.4%，远超市场预期。盈利能力方面，2023年Q1毛利率为40.97%，相比去年同期提升1.31%，销售净利润率为10.36%，相比去年同期提升3.84%，综合盈利能力大幅提升。我们认为，公司收入和盈利的双双提升，得益于公司专注于智能制造装备行业，已经在行业内建立起良好的口碑和稳定的客户关系，从而持续获取高质量订单，实现收入和盈利的增长。
合同负债持续提升，半导体设备业务或超预期
公司2020合同负债仅0.78亿元，2021年为2.6亿，2022年大幅增加到4.95亿元，2023年Q1进一步提升到6.18亿元。公司过往付款机制稳定，公司披露，半导体设备通常有30%预付款，我们推测其合同负债主要来自半导体业务，业务进入爆发式增长阶段。
拟投资25亿元在湖州建设生产基地，为长远发展打下基础
公司拟与浙江南浔经济开发区管理委员会签署《项目投资协议书》，拟在南浔经济开发区投资建设高端半导体、新能源及消费电子智能装备生产基地项目，项目预计总投资为人民币25亿元。建设湖州基地将进一步完善公司产能布局，满足公司未来业务发展和市场拓展的需要，对公司的长远发展具有重要支撑作用。
盈利预测与估值
我们预计公司2023-2025年营收分别为38.17/49.55/61.76亿元，同比增长30.27%/29.81%/24.65%；预计2023-2025年归母净利润分别为4.19/5.46/7.16亿元，同比增速分别为36.50%/30.21%/31.21%。对应EPS为2.20/2.86/3.75元，对应PE分别为21/16/12倍。公司成长为覆盖消费电子、半导体、新能源汽车的综合性自动化设备平台，未来发展前景光明，维持“买入”评级。
风险提示
苹果新产品落地不及预期、半导体设备拓展不及预期、股东减持风险