Q1利润表现接近预报上限，大项目大客户持续突破_股票频道

（以下内容从华安证券《Q1利润表现接近预报上限，大项目大客户持续突破》研报附件原文摘录）
中控技术(688777)
事件概况
中控技术于4月26日发布2023年度一季报，公司实现营业收入14.46亿元，同比增长47.30%；实现归母净利润0.92亿元，同比增长54.29%，接近预报上限（预报披露为0.85亿元至0.95亿元，同比增长41.9%至58.6%）；实现扣非归母净利润0.67亿元，同比增长70.15%。
费用控制效果显著，有效对冲毛利率下行
2023Q1公司毛利率下降5.18pct，销售费用率下降2.98pct，管理费用率下降2.41pct，研发费用率下降0.94pct，一季度公司费用管控效果突出，有效对冲了毛利率下降带来的影响，并使得公司净利润率上升0.44pct，确保公司利润端高增速。最终实现归母净利润0.92亿元，同比增长54.29%，扣非归母净利润6.83亿元，同比增加51.97%，扣非归母净利润0.67亿元，同比增长70.15%。
大项目大客户突破持续突破，多个下游赛道齐头并进
客户侧和项目侧看，本期公司践行国际化业务、S级大客户、多元生态融合三大战略进行业务扩张，核心产品及服务在石化、化工等传统优势行业实现了大客户及大项目持续突破，在新能源、制药食品、冶金行业的市场拓展成效显著，公司经营业绩稳步提升，营收及利润均取得较大幅度的增长。从盈利质量的角度来看，公司管理变革持续推进，数字化转型全面启动，人效不断提升，费用率改善明显，应对复杂环境的经营管理能力进一步加强。此外，公司本期良好的盈利表现也在一定程度上得益于公司2022年订单获取情况。
海外市场局面已经打开，模拟设计平台与AI共振
2022年11月，中控流程工业过程模拟与设计平台（iAPEX）正式发布，该产品可支持流程工业的研发、设计、运营各阶段，辅助工厂全生命周期的决策优化。此外，中控iAPEX将AI技术与流程工业机理建模技术相结合，引领机理+AI的技术融合新方向，支撑工艺设计、过程模拟与分析、工艺改进和数字孪生工厂开发，打造工厂全生命周期优化决策的核心基础软件平台。目前该平台已在万华化学、湖北三宁等行业领先企业开展应用合作。
海外市场，2022年公司持续突破并拓宽沙特阿美、壳牌、科思创、埃克森美孚及巴斯夫等国际高端客户的业务合作范围，入选APP集团A级供应商，突破优美科年产20,000吨钴新材料建设项目以及INDORAMA泰国PET、印度SYNTHITICS、印尼IVI等全球多个工厂自动化/数字化项目；同时实现S2B平台业务在沙特首单突破。2022年公司海外业务实现合同额5.18亿元，较去年同比上升148.7%。
投资建议
作为流程工业智能制造产品和解决方案的龙头企业，公司把握行业机遇，不断突破大客户，积极拓展海外市场。我们预计公司2023-2025年实现收入92.32/127.59/173.33亿元，同比增长39.4%/38.2%/35.9%；实现归母净利润10.52/14.39/19.20亿元，同比增长31.8%/36.9%/33.4%，维持“买入”评级。
风险提示
1）下游需求不及预期；2）研发突破不及预期；3）市场拓展不及预期。