杰瑞股份2022年度报告点评：行业景气上行，业绩再创新高_股票频道

（以下内容从国元证券《杰瑞股份2022年度报告点评：行业景气上行，业绩再创新高》研报附件原文摘录）
杰瑞股份(002353)
事件：
公司发布年报：2022年公司营收114.09亿元，同比增长30.00%；实现归母净利润/扣非归母净利润分别为22.45/21.26亿元，同比增长41.54%/43.78%。其中，Q4单季度公司实现营收42.96亿元，同比增长32.28%；实现归母净利润/扣非归母净利润分别为7.50/7.02亿元，同比增长70.38%/76.51%。
国际油价高位震荡催动业绩增长，各版块业务全面开花
受地缘政治、OPEC+减产等原因，国际油价2022年于高位震荡，油气设备及服务行业景气度持续提升。2022年，公司油气装备制造及技术服务/维修改造及配件销售/环保工程服务业务分别营收91.31/16.32/6.12亿元，同比分别增长29.41%/33.04%/32.02%；钻完井/油气工程/环保设备等板块净利润均首次实现超亿元规模，销售量同比分别增减-8.11%/-18.87%/623.81%，其中环保设备受子公司杰瑞环境科技推出环境清洁装备系列，销售量增长迅速。
期间费用控制良好，盈利能力保持稳健
盈利能力方面，2022年公司毛利率/归母净利率分别为33.23%/19.68%，同比分别变动-1.62/+1.60pct，毛利率的下滑主要系业务分包成本大幅上升所致（同增302.66%）。期间费用方面，2022全年公司销售/管理/财务费率分别为4.15%/3.67%/-2.40%，同比分别下降0.78/0.53/2.64pct，其中财务费用率下降主要源于美元、卢布升值，汇兑收益较高所致；2022年公司研发费用同比增加15.98%，于高端装备、新材料、环保设备等板块的研发取得突破性进展。
受市场、政策推动行业景气仍在，海外市场放量有望延续高增
2023年国际油公司及油服公司对于油气勘探开发投入仍处于增长趋势，叠加我国能源安全战略对应政策的持续出台，油气装备及油气田技术服务的总体需求仍处扩大态势，行业景气度仍在。海外市场方面，公司持续倾斜资源保障海外战略的落地，在2022年海外营收实现较大突破的情况下（营收同比增长67.33%，对应收入占比达35.58%），2023年有望进一步获得高增。
投资建议与盈利预测
公司是在油气田设备和技术工程服务领域处于领先地位，在高行业景气度以及自身海外战略持续推进的大趋势下，我们看好公司中长期的发展。预计公司2023-2025年分别实现营收137.83/165.18/192.44亿元，归母净利润为26.90/31.74/36.61亿元，EPS为2.62/3.09/3.56元，对应PE为10.55/8.94/7.75倍，维持“买入”评级。
风险提示
原材料价格波动风险，原油天然气价格波动加剧风险，汇率波动风险。