食品饮料行业电商数据跟踪报告：3月休闲零食及冲饮销售持续复苏，调味品同比由正转负_股票频道

（以下内容从万联证券《食品饮料行业电商数据跟踪报告：3月休闲零食及冲饮销售持续复苏，调味品同比由正转负》研报附件原文摘录）
行业核心观点：
3月三大电商平台（淘系、京东、拼多多）线上销售数据公布，在经济持续复苏及消费市场回暖的大背景下，大众食品不同品类线上销售情况出现分化。从细分品类来看，休闲零食销售额同比跌幅持续收窄，冲饮线上销售额同比增速小幅放缓，调味品同比由正转负，分别同比-5.43%/+12.54%/-4.94%。从线上渠道对比来看，三大电商中淘系平台在各细分品类中仍维持领先地位，但其销售额同比增速较上月均回落。京东在休闲零食与调味品行业中销售额同比均呈负增长，在饮料冲调行业中销售额同比增幅持续扩大。拼多多在休闲零食行业中销售额同比由负转正，在饮料冲调与调味品行业中同比跌幅均有所扩大。从龙头线上渠道来看，休闲零食行业中，三只松鼠与良品铺子销售额同比跌幅均收窄，分别同比-52.58%/-37.89%。冲饮行业中，伊利股份线上销售额同比增幅减小，蒙牛乳业增速小幅扩大，分别同比+1.65%/+6.18%。调味品行业中，海天味业线上销售额同比跌幅扩大，同比下跌27.43%。随着线下消费场景恢复以及经济复苏，国内消费或将继续呈现回升态势，建议关注：1）调味品：建议关注餐饮端收入占比高的调味品企业龙头，受益于餐饮行业复苏所带来的投资机会；2）冲饮行业：建议关注消费场景恢复，且原材料价格下降带来盈利能力提升的能量饮料、奶茶饮料行业龙头；3）休闲零食：建议关注线下消费渠道复苏的卤制品行业龙头。
投资要点：
休闲零食线上销售小幅回暖，同比跌幅收窄。本月三大电商休闲零食行业销售总额76.11亿元（YoY-5.43%），其中天猫淘宝销售额同比跌幅扩大，京东同比跌幅减小，拼多多同比由负转正。3月天猫淘宝零食线上销售额为51.69亿元（YoY-5.49%），京东休闲零食销售额为10.64亿元(YoY-15.37%)，拼多多休闲零食销售额为13.78亿元（YoY+4.31%）。三只松鼠线上销售额同比跌幅收窄，本月销售额为1.94亿元（YoY-52.58%），淘系、京东、拼多多平台线上销售额分别为1.18/0.66/0.10亿元，占比分别为60.87%/34.14%/4.99%。良品铺子三大电商线上销售额为1.99亿元（YoY-37.89%），淘系平台、京东、拼多多线上销售额分别为0.97/0.77/0.25亿元，占比分别为48.93%/38.76%/12.31%。
冲饮行业线上销售同比增速小幅放缓，龙头维持正增长。本月三大电商饮料冲调行业销售总额为68.39亿元(YoY+12.54%)，其中淘系销售额同比增速回落，京东同比增幅持续扩大，拼多多同比跌幅小幅增加。3月淘系平台冲饮销售额为44.03亿元(YoY+8.61%)，京东冲饮销售额为18.05亿元(YoY+31.94%)，拼多多冲饮销售额为6.31亿元(YoY-3.66%)。3月伊利股份三大电商线上销售总额为7.89亿元(YoY+1.65%)，淘系平台、京东、拼多多线上销售额分别为3.63/3.44/0.83亿元，占比分别为45.96%/43.57%/10.47%。蒙牛三大电商线上销售总额为6.77亿元(YoY+6.18%)，淘系平台、京东、拼多多线上销售额分别为3.73/2.38/0.66亿元，占比分别为55.05%/35.21%/9.74%。
调味品线上销售同比由正转负，海天味业销售持续低迷。本月三大电商调味品行业线上销售总额为69.13亿元（YoY-4.94%），其中淘系平台销售同比增速回落，京东和拼多多同比跌幅有所扩大。3月天猫淘宝调味品销售额为46.49亿元(YoY+2.17%)，京东调味品销售额为10.84亿元(YoY-18.33%)，拼多多调味品销售额为11.79亿元(YoY-15.41%)。海天味业三大电商线上销售总额为0.52亿元(YoY-27.43%)，淘系平台、京东、拼多多线上销售额分别为0.34/0.15/0.03亿元，占比分别为65.93%/29.17%/4.90%。
风险因素：1.政策风险；2.食品安全风险；3.疫情风险；4.经济增速不及预期风险；5.平台数据统计有误及统计不全风险。