首页 - 股票 - 研报 - 行业研究 - 正文

商贸零售行业点评报告:3月社零总额同比+10.6%表现强劲,可选消费品复苏趋势明确

来源:东吴证券 作者:吴劲草,阳靖 2023-04-19 08:15:00
关注证券之星官方微博:
(以下内容从东吴证券《商贸零售行业点评报告:3月社零总额同比+10.6%表现强劲,可选消费品复苏趋势明确》研报附件原文摘录)
事件
4 月 18 日,国家统计局公布 2023 年 3 月社零数据。 2023 年 3 月,我国社零总额为 3.79 万亿元,同比+10.6%(前值为+3.5%), 大幅超过 wind一致预期的+7.2%; 2021~2023 年(下称近 2 年) CAGR 为 3.3%;除汽车外的消费品零售额为 3.36 万亿元,同比+10.5%(前值为+5.0%),近两年 CAGR 为 3.5%。 3 月社零数据表明, 消费复苏的趋势还在延续。
点评
线上线下社零均实现正增长,线上增速快于线下。 3 月网上实物商品零售额为 1.04 万亿元,同比+10.9%(前值为+5.3%), 近 2 年 CAGR 为6.8%;推算线下社零总额为 2.75 万亿元,同比+10.5%(前值为+3.0%),近 2 年 CAGR 为 2.2%。
分消费类型看: 低基数下餐饮实现高增但仍有恢复空间。 3 月商品零售额同比+9.1%( 前值+2.9%),近两年CAGR为3.3%;餐饮收入同比+26.3%(前值+9.2%), 餐饮收入高增主要受益于去年基数低, 近 2 年 CAGR 仅2.8%。 规模以上餐饮收入增速明显好于餐饮收入整体, 3 月同比+37.2%,近 2 年 CAGR 为 7.6%, 这表明大型餐饮企业的恢复情况更好,餐饮行业有头部集中的趋势。
分品类看: 可选品整体表现较好,表明居民消费意愿不断恢复。
必选消费品整体表现稳健: 3 月粮油食品、 饮料、 烟酒、日用品类分别同比+4.4%/ -5.1%/ +9.0%/ +7.7%, 除饮料类之外均实现较好的增速; 中西药品类高基数下实现同比+11.7%,反映居民仍有囤药需求。
可选消费品: 珠宝表现亮眼,大件可选品初现恢复迹象。 3 月服装、化妆品、金银珠宝同比+17.7%/ +9.6%/ +37.4%, 近 2 年 CAGR 为 1.4%/1.3%/ 6.2%, 均有较好的恢复速度, 金银珠宝类在金价上涨的背景下表现抢眼。 1-2 月表现一般的汽车、通讯器材类有环比改善趋势, 3 月同比+11.5%/ 1.8%,近两年 CAGR 为 1.6%/ 2.4%,或表明居民大件耐用品的消费需求已开始回暖。
3 月社零是超预期的, 且结构上也表现不错, 居民消费有全面复苏的势头。 2022 年 3 月受疫情影响整体基数偏低, 而 2021 年 3 月是一个基数较高的月份。 2023 年 3 月的社零数据各个指标在近 2 年 CAGR 下仍然表现不错, 反映消费复苏趋势正在延续。 2023 年 3 月社零数据中服装、化妆品等可选品延续良好趋势。 汽车、通讯器材环比改善,可选品呈现全面复苏势头。 而服务消费领域, 近期各大平台披露的“五一”旅游预定数据表现也十分亮眼。 以上信息表明,居民的消费意愿及消费信心的恢复趋势正持续好转,我们也看好未来消费的进一步好转。
建议关注: ①服装、化妆品、珠宝、家电等需求弹性较大的可选消费领域; ②疫后复苏修复弹性较大的线下餐饮、出行、商超等行业;③产业B2B、医美、免税等兼具长期成长性和疫后修复弹性的赛道。
推荐标的: 周大生, 中国中免,厦门象屿,爱美客, 上海机场等。
风险提示: 疫情二次冲击, 居民消费意愿不及预期等





相关附件

微信
扫描二维码
关注
证券之星微信
APP下载
好投资评级:
好价格评级:
证券之星估值分析提示周大生盈利能力良好,未来营收成长性一般。综合基本面各维度看,股价合理。 更多>>
下载证券之星
郑重声明:以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息,证券之星对其观点、判断保持中立,不保证该内容(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议,据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。如对该内容存在异议,或发现违法及不良信息,请发送邮件至jubao@stockstar.com,我们将安排核实处理。如该文标记为算法生成,算法公示请见 网信算备310104345710301240019号。
网站导航 | 公司简介 | 法律声明 | 诚聘英才 | 征稿启事 | 联系我们 | 广告服务 | 举报专区
欢迎访问证券之星!请点此与我们联系 版权所有: Copyright © 1996-