工业气体行业周报：电子特气：受益半导体产业国产替代提速_股票频道

（以下内容从浙商证券《工业气体行业周报：电子特气：受益半导体产业国产替代提速》研报附件原文摘录）
投资要点
中国半导体产业有望崛起，国产替代加速，电子特气受益
（1）美日与中国半导体领域对抗升级，国产替代逻辑强化，重点推荐电子特气板块。3月31日，日本宣布将从7月起对23种芯片制造设备施加限制。3月31日，我国网络安全审查办公室对美光在华销售产品实施网络安全审查。
（2）中国半导体成熟制程持续扩产，2023年产销有望超市场预期。4月13日总理在京考察独角兽企业，强调加快芯片研发制造等关键核心技术攻关。3月28日，我国商务部部长会见ASML全球总裁，维护中国半导体产业供应链稳定。
持续看好工业气体行业投资机会，近期重点关注电子特气板块
1）中国工业气体行业近2000亿元市场，过去5年复合增速11%，有望诞生大市值公司。
2）海外可比公司林德、法液空、空气化工产品对应的市值折合人民币达数千亿元乃至上万亿元，2023年平均PE30倍。
3）国产替代提速，龙头份额提升。2019年，在已经投入运营的第三方现场制气项目中，外资企业（林德气体、法液空、空气化工、太阳日酸）的市场份额合计达70%。在2021年第三方现场制气项目新增订单中，外资企业的份额降低至25%，而内资企业占比提升至75%。杭氧股份第三方市场中运营项目及新增订单各自的市场份额分别为9%及45%。
4）国内电子特气市场以外资为主导，2018年外资企业在国内电子特气占据85%市场份额，国产替代趋势明显、潜力巨大。看好电子特气子板块，未来3-5年业绩有望持续快速增长。
投资建议
重点推荐中国工业气体龙头杭氧股份、电子特气新星凯美特气、特种气体先行者华特气体、民营气体领军企业侨源股份、民族工业气体领军企业陕鼓动力，持续关注中船特气、雅克科技、昊华科技、南大光电、至纯科技、正帆科技、金宏气体、和远气体等工业气体/电子特气公司。
杭氧股份：国产替代，产品升级，治理改善，迈向工业气体龙头国内工业气体龙头，以空分设备为基础铸就全产业链优势。国产替代、新签气体项目份额近50%。零售气体、电子特气等高附加值业务有望打造公司第二成长曲线。高管完成换届、股权激励授予完成，杭州优质国企焕发活力。
凯美特气：电子特气新星，期待订单、气源、ASML认证获得突破中国食品级二氧化碳龙头，传统业务产能扩张、品类延伸；电子特气新星：稀有气体、光刻气体正放量；电子特气二期（合成气）项目稳步推进。
华特气体：电子特气先行者；拓品类、切合成，盈利能力提升中国电子特气国产替代先行者，合成气收入占比有望持续提升，盈利能力提升。
侨源股份：民营气体领军企业，受益光伏锂电等新能源产业崛起西南区域最大的纯液态空分气体供应商。具备区位/成本/客户等优势；主业扩产（2023年液态/管道气产能增速66%/70%）、品类延展，发展进入快车道。
陕鼓动力：民族工业气体领军企业，压缩空气储能打造新增长引擎子公司秦风气体是民族工业气体领跑者，设备经验、客户资源构筑竞争优势。
风险提示：
1）下游需求不及预期；2）行业竞争加剧风险；3）零售气价大幅波动风险。