电子行业研究：继续看好Ai、自主可控及需求反转受益产业链_股票频道

（以下内容从国金证券《电子行业研究：继续看好Ai、自主可控及需求反转受益产业链》研报附件原文摘录）
电子周观点：
继续看好Ai、自主可控及需求反转受益产业链。随着各大厂商大模型的发展部及Ai+应用的落地，催生了大量的算力需求，算力芯片吃紧，开始涨价，英伟达H100在eBay上挂牌价从3.99万美元到4.6万美元不等，而过去售价约为3.6万美元。我们从产业链了解到，受益于Ai需求拉动，电子产业链明显感受了拉货需求，首先是英伟达向台积电追加了AI芯片订单，根据芯片生产周期，大概在三季度出来，产业链的其他环节也在积极备货。AI服务器需要BMC（远端服务器控制器芯片）数量一般三颗，传统服务器使用1颗BMC，我们从服务器BMC龙头了解到，目前客户大量增加Ai服务器BMC芯片研发项目，目前公司AI服务器用BMC芯片的开案数占比高达50%，较之前有数倍增长，预计这部分明年开始产生营收。我们从CPU/GPU均热片龙头公司了解到，从客户需求来看，服务器CPU二季度环比增长10%~20%，三季度环比增长10%~20%。AIGPU二季度环比增长50%~60%，三季度预计继续提升。我们从服务器PCIeRetimer芯片龙头公司了解到，AI服务器出货二季度环比提升20%~30%，三季度环比提升50%~60%，四季度环比提升20%。整体来看，我们认为电子半导体行业业绩将逐季向上，下半年有望在需求回暖+补库存的拉动下迎来业绩向上拐点，继续看好AI新技术需求驱动、自主可控（半导体设备、零部件、材料）及需求反转受益产业链。
半导体设备：看好自主可控+复苏预期带来整体板块性机会。美日荷近期达成协议对中国芯片施加新的出口管制，国产替代逻辑持续强化。短期内未受影响的成熟工艺是国内晶圆厂扩产主力，中长期看好存储和逻辑先进制程打开成长空间。AIGC引领新一轮创新周期，叠加周期复苏预期，国内晶圆厂扩产确定性强，23年capex短暂下修后有望重回上升通道。材料行业β会受到一些半导体行业景气度的影响，下半年有望环比改善。当前美国杜邦已经在逻辑和存储相应的制裁领域断供，日本加入了设备的制裁，材料风险也会增加，国产材料开启加速验证加速替代，产能利用率低也使得晶圆厂有富余产能加快材料的验证。
IC设计：关注下游需求变化，看好AI带动算力芯片方向与顺周期的存储板块。我们认为随着下游终端需求逐步改善，以及中美大模型数量逐步增多，将有望带动AI相关硬件需求，看好算力芯片与顺周期的存储芯片迎来拐点，建议从算力与存储两个方向筛选相关标的。1）算力方向：AI往前发展，超高算力需求毋庸置疑，ChatGPT大模型至少需要7千-1万颗英伟达A100GPU芯片，随着训练天数的缩短对GPU卡的需求量也将持续增加，同时我们预计中美两国未来几年将成为大模型的主要诞生地，有望将不计成本的带动对算力芯片的需求。2）存储方向：三星罕见减产，加速存储板块见底。TrendForce此前预计，由于部分供应商如美光、SK海力士已经启动DRAM减产，相较23Q1DRAM均价跌幅近20%，预估Q2跌幅会收敛至10~15%，原厂库存持续上升，模组厂商已连续两个季度停止拉货。因此我们认为此次三星罕见在下行周期减产，将有望加速存储板块见底，看好今年二三季度大宗存储价格有望迎来止跌。
投资建议：
我们认为Q1是电子半导体行业业绩分化明显，半导体设备、零部件及材料板块业绩教好，消费电子应用占比较高的公司业绩承压。整体来看，Q1是业绩低点，后面将逐季向上，下半年有望在需求回暖+补库存的拉动下迎来业绩向上拐点，看好AI新技术需求驱动、自主可控（半导体设备、零部件、材料）及需求反转受益产业链。重点受益公司：北方华创、精测电子、澜起科技、正帆科技、伟测科技。
风险提示
需求恢复不及预期的风险；AIGC进展不及预期的风险；外部制裁进一步升级的风险。