有色行业周报：把握复苏大主线，重视锂矿阶段反弹_股票频道

（以下内容从西南证券《有色行业周报：把握复苏大主线，重视锂矿阶段反弹》研报附件原文摘录）
行情回顾：本周沪深300指数收报4092.00,周跌0.76%。有色金属指数收报5154.25,周涨5.38%。本周市场板块涨幅前三名：有色金属(+5.38%)、建筑装饰(+4.44%)、传媒(+3.14%)；涨幅后三名：农林牧渔(-3.16%)、计算机(-4.24%)、食品饮料(-5.20%)。
贵金属：在3月银行业风险事件和近期美国经济数据不及预期的背景下，市场对“衰退-停止加息-降息”的预期升温，持续对金价带来上行驱动。预计5月美联储将进行最后一次25BP的加息，金价在历史高位处或有波动，不改长期看好黄金大周期的逻辑：美联储加息进入尾声，货币周期的切换背景下，长端美债实际收益率和美元大周期仍向下；能源转型、逆全球化及服务业通胀粘性下，长期通胀中枢难以快速回落；全球央行增持黄金，战略配置地位提升。主要标的山东黄金、银泰黄金、赤峰黄金。
基本金属：美元指数和美债收益率震荡下行，提振金属的金融属性。国内社融、贸易数据超预期向好，提振市场对需求修复的信心。云南地区干旱延续，5月区域内电解铝复产概率偏低，供给受限给予铝价支撑，电解铝原料成本下行带动行业利润向上修复，维持推荐供给增速低、消费持续受益于新能源高增的铜铝板块，关注低能源成本铝企业、加工板块龙头及优质铜矿企业，主要标的天山铝业、神火股份、云铝股份、紫金矿业、洛阳钼业、明泰铝业、鼎胜新材、南山铝业。
能源金属：
1）镍：供需：印尼镍铁逐步放量，3月印尼镍生铁产量10.04万镍吨，环比-1.4%；3月三元电池产量18.2GWH，环比+25.2%。成本利润：截止4月14日，8%-12%高镍生铁价格1380元/镍点，镍生铁利润率约为13.04%。结论：我们判断，短期受低库存、菲律宾雨季进口下滑、下游三元材料需求拉动，电解镍维持强势，长期看，镍铁供应过剩格局比较明确，镍价中枢将下移。主要标的华友钴业、中伟股份、格林美。
2）锂：供需：3月我国碳酸锂、氢氧化锂产量分别为30585、23891吨，环比-1%、-2%，3月三元电池产量18.2GWH，环比+25.2%，磷酸铁锂电池产量32.9GWH，环比+22.7%，一季度随着供应收缩，供需持续偏紧。成本利润：以Pilbara第11次拍卖锂精矿7800美元/吨（FOB,5.5%）折碳酸锂生产成本57.7万元/吨，模拟下游三元电池NCM622单wh盈利0.2元，结论：长期看，动力电池装机量环比增速放缓，但海外锂保护加大，国内资源重要性凸显，锂矿供应释放不确定性提升，锂盐价格将抵抗式回落，主要标的赣锋锂业、融捷股份、西藏矿业。
3）磁材：供需：据弗若斯特沙利文，2025年我国及全球稀土永磁材料产量将分别达28.4万吨和31万吨。据乘联会，3月我国新能源乘用车零售量54.3万辆，环比+23.6%；12月我国光伏新增装机21.7GW，环比+190.5%；12月我国风电新增装机15.11GW，环比+994.93%。结论）：高性能钕铁硼和金属软磁材料需求高增，整体将呈现紧平衡格局，主要标的：望变电气、东睦股份。
风险提示：宏观经济不及预期，产业供需格局恶化，下游需求不及预期。