食品饮料行业跟踪周报：周专题：糖酒会展人流满信心延，白酒板块回调提供布局性价比_股票频道

（以下内容从东吴证券《食品饮料行业跟踪周报：周专题：糖酒会展人流满信心延，白酒板块回调提供布局性价比》研报附件原文摘录）
白酒观点：趋势不变，酒企积极助力动销，保护价盘，Q2对于板块及酒企表现可更乐观。板块在经历了3月份的调整后，上周渠道经销商反馈基本符合预期，板块受资金影响有所回调，对于此次糖酒会从我们的观察角度来看，1）当前行业趋势不变。高端酒表现仍然向好，进入控货挺价阶段，虽然短期价格提升不快，但是正常库存发货表现下，价格仍有空间；次高端方面，库存高全年增速承压预期并没有改变，到三季度以后慢慢持续恢复；低档酒方面，动销小幅逐步恢复，消费升级的速率变化不快但还在持续向前演绎。2）上半年仍然是酒企实际消化库存的阶段，糖酒会反馈信心的持续。我们在去年白酒年度策略报告中展望，23H1是库存实际消化的阶段，这点不变，糖酒会更重要的是关注参展企业的信心传导、渠道的信心释放，从今年的人流量、前述内容反馈来看，信心也是较为坚定的。3）酒企积极助力动销，保护价盘。我们也多方面去了解到酒企积极组织活动、推新、返厂游、品鉴会、圈层营销等，助力动销，此外酒企坚持计划量稀缺性、控货挺价、违规经销商的严厉处罚等，有望逐步推动价格体系的上行。
白酒Q1季报前瞻更新：1）贵州茅台：散瓶价格2750-2760元，相对平稳，酒厂对茅台1935增加品鉴和专卖店配货，对低价、窜货处罚力度较大。公司公告23Q1总营收同比+18%。2）五粮液：河南地区库存40天左右，批价940-950元，我们预计23Q1营收同比+13%。3）泸州老窖：高度批价900元，逐步控货提价，特曲和低度动销较好。我们预计23Q1营收同比+22%。4）山西汾酒：当前库存1.5个月左右，阶段性控货已结束，青20批价约350元、复兴版790-800元，价格稳定，1季度目标顺利完成，公司公告23Q1营收同比+20%。5）酒鬼酒：整体回款进度约30%，全国库存约30%。当前内参批价约780元，未来目标往830-840元提升，红坛约310元（省内批价有提升），考虑22年高基数和去库存动作，我们预计23Q1营收同比双位数下滑。6）舍得酒业：回款发货进度20%+，一季度主业增长为主，库存在2-3个月，我们预计23Q1营收同比+7%。7）洋河股份：省内外回款约45%，发货约4个月-4个半月，综合库存在2-3个月，省内梦6+动销相对较好库存相对更低，M6+目前价格基本恢复正常，一批价约600元，我们预计23Q1营收同比+18%。8）今世缘：4开库存约2个月多一点，批价约420元；v3批价约600元。我们预计23Q1营收同比+24%。9）古井贡酒：当前进度40%+，合肥地区达成45%，库存2-3个月，下次回款预计端午节。古20批价540元，古16约320元，合肥经销商反馈古16及20动销增速较快，我们预计23Q1营收同比+22%。10）迎驾贡酒：一季度回款发货完成，春节动销较好，节后洞6批价有回升，洞9/16整箱批价760/1250元，我们预计23Q1营收同比+23%
投资建议：合理预期下Q2可更乐观，板块回调提供性价比。本周才是糖酒会的实际开幕，酒厂动作持续推进，核心发展思路清晰，渠道对发展品类的积极关注，都是比较好的反馈。我们认为Q2在板块预期逐步回归合理，后续场景恢复/经济慢复苏持续，酒企稳健思路下积极向前，价盘稳步提升可期，有望推动板块表现。淡季关注重点在于业绩表现&酒企动作&价盘表现，重点推荐五粮液、泸州老窖、舍得酒业、洋河股份、迎驾贡酒。
风险提示：疫情反复、宏观经济波动、食品安全问题、复苏不及预期。