非银行业周报（2023年第十三期）：一季度券商业绩有望回暖，保险资负两端持续向好

（以下内容从中航证券《非银行业周报（2023年第十三期）：一季度券商业绩有望回暖，保险资负两端持续向好》研报附件原文摘录）
市场表现：
本期（2023.4.3-2023.4.7）非银（申万）指数+3.47%，行业排名21/31，券商ⅡI指数+5.00%，保险Ⅱ指数+0.59%；
上证综指+1.67%，深证成指+2.06%，创业板指+1.98%。
个股涨跌幅排名前五位：东方财富（+12.08%）、东方证券（+10.42%）、ST熊猫（+8.96%）、华泰证券（+8.61%）、*ST亚联（+8.52%）；个 股涨跌幅排名后五位：华铁应急（-3.23%）、香溢融通（-1.97%）、民生控股（-0.76%）、中国人保（-0.38%）、东兴证券（-0.36%）
核心观点：
证券：
市场表现方面，本周证券板块上涨5.00%，跑赢沪深300指数3.21pct，跑赢上证综指3.32pct。本周非银行业在31个申万行业排名第7位，主要系证券板块上涨。估值层面，当前券商板块PB估值为1.26倍，仍处于2016年10分位点附近，估值整体偏低。近期券商财富管理业务表现向好，随着市场波动减缓，券商投资业务有望得利，券商作为B属性较强的板块估值有望抬升。
业务表现方面，（1）财富管理：本周A股日均成交额12066亿元，环比+20.05%，两融日均余额15713亿元，较上年末+5.71%，三月日均余额15713亿元，环比-7.56%，两融余额走势回稳。三月新成立基金156只，发行份额1442.69亿元同比+18.99%，基金新发有所回暖。一季度券商资管累计发行份额58.13亿份，同比-18.17%。货币宽松大背景下，财富往权益市场转移是必然趋势，券商财富管理业务长期受益。（2）投行：据统计，一季度已有32家券商获得IPO承销收入共计62.31亿元，同比-16.58%。总体来看，一季度投行收入下滑原因是全面注册制的落地时点使得一季度IPO审核进度放缓，上市企业数量减少。投行业务高度集中于排名前十的的券商，募集资金份额占全部券商的62%，预计一季度投行业绩会有所下滑。注册制的全面实施将有利于增加创投项目的上市效率，长期来看，预计将为证券公司投行业务带来增量空间。
（3）投资：本周上证综指+1.67%，深证成指+2.06%，沪深300年内上涨6.50%中债总财富（总值）指数年内上涨0.72%。股票市场和债券市场在年内稳步上行。券商自营有望回暖。

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