军工行业双周报：围岛演习叠加财报落地，军工板块反弹在即_股票频道

（以下内容从中国银河《军工行业双周报：围岛演习叠加财报落地，军工板块反弹在即》研报附件原文摘录）
首次全向围岛演练，联合作战能力再提升。4月8日至10日东部战区在台湾海峡和台岛北部、南部、台岛以及东海空域开展环台岛战备警巡和“联合利剑”演习。与2022年8月的台海演习相比，演习规模更大，更为全面展示我国军事力量，对“台独”分子震慑力或更强。
两个行动合二为一，首次提出“全向围岛”。此次演习是环台岛战备警巡和“联合利剑”演习行动合二为一，具体为解放军海空兵力携实弹越过台湾海峡进行战备巡逻，与此同时，陆、海、空、火箭军等各军种展开“联合利剑”演习，对台岛形成不断紧逼的合围态势。此次演习强调检验取得制海权、制空权、制信息权的能力。官方首次提出“全向围岛”，表明我军对于掌控台海局势的自信和决心，对岛内威慑更大。
首次模拟打击岛内关键目标。参考台湾方面数据，4月8日06时至4月9日06时，共有71架次解放军战机进入台海，另有军舰9艘进入台岛周围海域，形成围岛态势，较去年4月规模更大，行动更为“强势”。此外，东部战区公众号公布联合精准打击模拟动画，其中首次明确模拟出打击岛内的关键目标，表明我国已具备从内陆精确打击岛上目标的能力。
强调联合指挥作战。根据央视报道，此次“环岛军演”第一天东部战区出动了大批191远程火箭炮、岸基鹰击-12B反舰导弹、多艘驱护舰和22导弹艇、以及挂实弹的歼-10C、歼-16、轰-6K的战机和空警-500预警机等军机，同时山东舰航母编队首次参演解放军对台军事行动。此次军演更加重视多兵种配合和联合作战指挥能力提升，进而发挥最大作战效能。
投资建议：围岛演习叠加财报落地，军工板块反弹在即。短期看，首先，行业订单不明朗、重点型号降价、Q1业绩偏弱等估值压制因素基本price in；其次，五年装备采购计划中期调整带来的军工大订单Q2或可见。随着财报业绩和型号降价落地，板块预期将迎边际改善；再次，行业复工复产叠加行业招投标有序重启，Q2订单落地将推动板块业绩快速回升。中期看，23年是“十四五”承前启后的一年，军工板块预期分化明显，无人机、远程火箭弹、战略弹、北斗三、网络安全和陆军等新领域或前期非优先领域景气度有望走高/回升。
23年“轻赛道，重个股”，建议“五维度”配置：1）新域新质，无人装备领域包括中无人机、航天电子、晶品特装；远火装备北方导航、中兵红箭；军工网络安全供应商邦彦技术；军工检测提供商思科瑞；2）航空/航发产业链，包括航发动力、中航西飞、西部超导、中航光电、宝钛股份；3）导弹/北斗三产业链，包括航天晨光、新雷能和海格通信；4）国产化提升受益标的，包括紫光国微和振华风光;5）国企改革对业绩增长改善标的，包括中航电测、国睿科技、航天发展和中航电子等。
风险提示：“十四五”装备采购规划和军工改革不及预期的风险。