(以下内容从平安证券《汽车行业:上海车展在即,市场热度提升》研报附件原文摘录)
1Q23新能源汽车销量符合年初预期,价格战下3月份汽车产销恢复稍弱。据乘联会预估,1Q23新能源车厂商销量148万台,同比增长24%。3月总体汽车市场需求初步释放,但由于价格战导致消费者观望情绪加重,市场恢复程度稍弱于预期。电池降价导致电动车成本降低,预计新能源车企将持续让利争夺市场份额,加速侵蚀燃油车份额,提升行业新能源车渗透率。
二季度开始汽车需求将逐步复苏,合资车企加速下滑,自主品牌将共同分享更大蛋糕。自主品牌市场空间广阔,我们测算我国汽车产销量的长期增长空间为3267-4900万台/年,自主品牌市场份额有望逐渐提升至60%~70%,据此测算则可以容纳数家年销量300~500万台的自主车企。由于股权+产品+技术储备+渠道层面原因,合资车企份额将持续下滑,上汽大众、上汽通用、广汽本田、广汽丰田在2023年一季度销量下滑幅度分别达到了31.7%/32.3%/29.6%/10.9%。
上海车展在即,市场热度提升助力车市复苏。上海国际车展即将举办,此次车展是疫情后的首次大型国际车展,新车型的推出也将进一步丰富消费者的购车选择,一定程度上将对汽车消费形成刺激作用;2023年新能源车会更快地向主流价格带渗透,比亚迪在2023年主要的打法是通过推出各车型的冠军版车型进一步拉低新能源车的售价门槛,而其他传统车企如长安、吉利、长城在2023年的重心也主要集中在主流价格带内的插混车型。
投资建议:自主品牌在中长期的发展空间广阔,同时叠加上海车展的临近,我们看好汽车板块迎来反弹机会。整车方面,2023年我们看好混动渠道改革迅速且混动车型矩阵丰富的车企,推荐长安汽车、吉利汽车、理想汽车、长城汽车,推荐受益于行业复苏的客车龙头宇通客车。供应链方面推荐受益于自主品牌高端化个性化发展的标的,推荐中鼎股份、华阳集团、德赛西威、经纬恒润。同时看好单车搭载价值量上升空间大的传统汽车配件细分龙头企业,推荐华域汽车、福耀玻璃。
风险提示:1)二季度汽车消费恢复可能不达预期;2)汽车行业价格战可能持续,造成车企盈利端承压;3)车企的渠道变革进度缓慢,新推出的车型销量可能不达预期。
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