2022年年报点评：财富管理深化转型，投行业务龙头地位稳固_股票频道

（以下内容从中航证券《2022年年报点评：财富管理深化转型，投行业务龙头地位稳固》研报附件原文摘录）
中信证券(600030)
公司3月31日披露2022年年报
2022年公司实现营收651.09亿元（-14.92%），实现归母净利润213.17亿元（-7.72%），扣非后归母净利润209.48亿元（-10.15%），基本每股收益1.42元（-15.98%）。公司2022年ROE为8.67%，较上年同期下降3.40pct
财富管理业务发展多元化
公司经纪业务净收入111.69亿元（-20.01%），公司深化财富管理转型，一方面代销金融产品规模加速扩张，2022年公司实现代销金融产品业务收入16.83亿元（-36.60%），截至2022年末，公司股票+混合，以及非货币市场公募基金销售保有规模分别为1,417亿元（+35.21%）和1,733亿元（+49.65%），均位居行业第一。面向高净值客户配置的各类私募产品保有规模约人民币1,800亿元。另一方面，公司在获取创新业务牌照方面具备较大优势，推动产品种类更加多元化。公司是业内首家且唯一获批保险兼业代理业务创新试点公司，且是首批个人养老金投资基金的销售机构。
投行业务行业领先
2022年公司实现投行业务净收入86.54亿元（+6.11%）。公司完成A股主承销项目166单，主承销规模3,763.17亿元（+13.38%），市场份额22.31%。其中，IPO发行数量58单，承销规模1,498.32亿元（+74.38%），市场份额25.53%，再融资数量108单，承销规模2,264.85亿元（-7.93%），市场份额20.60%，各项均排名市场第一。债券承销方面，公司债务融资业务继续保持行业领先地位，共承销债券3,555只（+7.14%），总承销规模15,785.81亿元（+0.93%），占全市场承销总规模的6.32%，占证券公司承销总规模的14.74%，均排名同业第一
积极开展公募化转型
2022年公司实现资产管理业务净收入109.40亿元（-6.51%）。一方面，公司资管业务规模受集合资管规模拖累出现下滑，截至2022年末公司资产管理总规模14,177.92亿元（-12.79%），其中集合资管规模5,033.07亿元（-23.83%），单一资管规模9,144.85亿元（-5.26%）。另一方面，公司积极开展公募化转型，年内19只大集合全部完成公募化改造，公司控股子公司华夏基金盈利小幅下滑，但整体管理规模保持稳定（17,216.26亿元，+3.61%）。2022年实现营业收入74.75亿元（-6.74%），占资管业务收入的38.16%。净利润21.63亿元（-6.44%）。其中，公募基金管理规模11,374.77亿元（+9.54%）。公司22年年未资管子公司设立获中国证监会核准，香港资管平台获香港证监会证券交易及公募基金牌照。资管客户全面覆盖国有股份制银行和区域银行理财子公司
自营抗风险能力较强，积极发展创新业务
2022年公司自营业务净收入176.36亿元（-22.25%），表现优于行业整体水平。公司自营以抗风险和化自上而下的宏观策略研究为主，结合衍生品、固收等多元化策略综合配置。此外，公司积极发展创新业务，2022年获批科创板做市交易资格，衍生品业务交易能力突出、收益稳定
投资建议
公司稳居行业龙头地位，且仍在积极发展资管、资本中介等多项业务，加强数字化转型。2022年3月，公司完成A+H配股，募集资金约273.3亿元、预计不超过182亿元将投入发展资本中介业务、不超过50亿元投入子公司建设，不超过30亿元用于加强信息系统建设，公司头部竞争力有望进一步加强。我们预测公司2023-2025年基本每股收益分别为1.50元、1.69元、1.90元，每股净资产分别为17.26元、18.60元、20.12元。鉴于当前市场活跃度回升，公司作为行业龙头，发展前景较为明晰，且资金实力充足，目前，公司PB估值位于2016年以来的十分位点附近，估值位于历史底部、我们将公司评级由“持有”调整至“买入”评级
风险提示：市场波动风险，市场活跃度不及预期，基金销售市场竞争加剧