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机床:受益制造业复苏预期、自主可控国产替代

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(以下内容从浙商证券《机床:受益制造业复苏预期、自主可控国产替代》研报附件原文摘录)
核心逻辑
1、空间大,增速稳:2021年全球机床消费额超4000亿元人民币;中国消费额约人民币1500-2000亿元,2000-2021年中国消费额CAGR约10%。
2、机床行业短期看更新需求+制造业复苏,中长期中国机床有望从进口替代逐渐迈向供应全球
短期:机床更新需求+制造业复苏,有望迎来新一轮景气周期
机床更新需求:金属切削机床产量2022年7-10月同比下滑幅度收窄,分别同比下滑15%、13.5%、12%、8.5%,11-12月受疫情放开影响,下滑幅度增大。机床行业更替周期约7-10年,上一轮高点为2011-2013年,预计拐点将至。
制造业复苏:2023年3月PMI51.9%,维持扩张态势;企业中长期贷款同比增速(滚动5个月)于2022年7月回正,2022年10月-2023年1月(滚动五个月)同比增速分别为57%、60%、112%、96%;2022年制造业固定资产投资额累计增速约9.1%,我们预计2023年有望超10%。
中长期:从进口替代到供应全球
中国机床行业大而不强,高端机床依赖进口,2021年我国金切机床进口约62.4亿美元,近年来数控机床进口金额均值约30亿元。2021年我国机床数控化率约36%,高端数控机床自给率不足10%,政策持续加码+产业结构调整升级,民营机床接力国企成为机床行业国产替代的主力军。伴随高端机床逐渐发力,中国机床有望逐渐实现进口替代,最终走向供应全球。
投资建议:
产业结构调整升级,政策持续加码下,建议关注产业链相关企业,包括海天精工(龙门加工中心龙头)、纽威数控(品类齐全,全面发展的机床龙头)、科德数控(五轴数控机床,一体化生产自主可控)、创世纪(3C领域机床龙头)、华中数控(数控系统)、国盛智科、亚威股份、秦川机床。
风险提示:机床行业需求低于预期风险、核心零部件进口受限风险、海外出口压力增加;市场规模测算偏差风险





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