国防军工行业跟踪周报：外交与军事博弈持续密集，报告季业绩扰动因素行将落地，中期调整有望带来行业贝塔_股票频道

（以下内容从东吴证券《国防军工行业跟踪周报：外交与军事博弈持续密集，报告季业绩扰动因素行将落地，中期调整有望带来行业贝塔》研报附件原文摘录）
投资要点
上周行业走势情况
上周军工（申万）全周涨跌幅为-3.09%，行业涨幅排名30/31位。近期以军工信息化为代表的新域新质方向持续为结构性的强势所在；国资委表态支持居于链长环节的央企军工发展，为军工中长期发展提供政策确定性，行业有望迎来“军工信息化科技成长+军工央企改革增效”双轮内生驱动。军工行业后续有两点变化预期。一是四月份是年报和一季报的密集披露期，近期某些个股不及预期的年报业绩披露也造成了二次下跌，行业有望在本月业绩靴子最终落地后消除压制因素；二是今年是十四五中期调整年份，调整的方向依然是对首战即用的装备，进行作战效能的提升以及成本的不断优化，在恰当的性价比之下进行提速扩量，可能在二季度形成增量订单下达，将有望为军工带来行业性的贝塔机会。
上周几个重点事项
多国政要与商业代表开启访华热。近期，多国政要争相或者计划访华。上周，新加坡、马来西亚和西班牙三国首脑同步访华，后续还有巴西、中亚四国、法国、欧盟、日本等等，美国国务卿布林肯，也派出中国事务协调办公室的负责人来访中国铺路。访华热开启表明部分西方国家不愿意在中美之间选边站，看好中国经济发展的中长期前景，意识到与中国作为努力推动世界和平与稳定的主要动力合作的重要性。
马英九返陆祭祖增进交流，蔡英文窜美或将引爆新一轮台海热点。3月27日至4月7日，马英九返大陆祭祖。3月29日，蔡英文启程过境美国前往中美洲，4月4日和5日还要第二次过境美国。对于倚美谋独的蔡英文窜台，我外交部和国台办发出了严正警告。去年8月份佩洛西窜台，解放军回应以的围台军演，此次大陆同样将以坚决措施回击，解放军多架次军机分五路跨越“海峡中线”，并驱离了分别于“海峡中线”南北端接近中国大陆空域的2架美军侦察机和1架空中加油机。
全球武器弹药加速扩产，弹药供应与储备尤为紧迫。近期各国都在提高军费抢购武器装备，为未来可能的战争做准备。当地时间3月29日，美军参谋长联席会议主席马克·米利在美众议院发出警告称，如果美国和另外一个大国爆发战争，美军需要小号的军火和弹药量将达到一个“难以置信”的水平，美国需要加紧增产弹药来补足军火库。这种“言论”无疑会制造地区紧张氛围，甚至可能引发大国之间的军备竞赛。
俄罗斯在白俄部署核武器，美海空编队对华挑衅，军事博弈持续升级。随着瑞典、芬兰入约已经成为定局，北约可能要部署30万军队到俄边境，普京宣布在白俄罗斯部署核武器。美国空军在3月30日和4月1日出动B-52H战略核轰在第一岛链附近跨洋巡航挑衅。4月份美菲联合演习也将开启，中国也在不久前设下了长达38天的军演禁航令，针对性升级的意味浓厚。
关注标的：考虑军费增速超预期，外交与军事博弈升级，从主题向基本面切换的需求，建议关注核心赛道，尤其是下游主机厂标的。两个条线值得关注：（1）军工集团下属标的兼顾改革增效可挖掘的点：中航西飞、江航装备、中航沈飞、中航高科；（2）新订单、新概念、新动量：中无人机、航天电子、华如科技、康拓红外、中天火箭。
风险提示：成飞借壳审批风险、业绩不及预期风险、改革不及预期风险。