汽车行业：特斯拉系列报告1-Cybertruck：开启电动皮卡新篇章

（以下内容从华福证券《汽车行业：特斯拉系列报告1-Cybertruck：开启电动皮卡新篇章》研报附件原文摘录）
皮卡市场：发源于美国，流行于北美和东南亚。皮卡诞生于20世纪初期的美国，早期作为拉货用的商用车，50年代之后开始走入普通家庭（商乘两用）。皮卡在全球销量约500万辆，约占汽车年销量6%，集中在北美和东南亚（约占3/4），由美系和日系车主导。重要皮卡市场中，美国、泰国、加拿大、巴西、中国22年销量分别为273/39/36/32/31万辆，占比分别为55.4%/7.9%/7.3%/6.5%/6.3%，渗透率分别为19.0%/44.1%/23.0%/15.3%/1.2%.
北美市场：格局稳定，电动化或带来新变化。北美皮卡渗透率稳步上行，2019年销量达峰后小幅下行。福特为美国皮卡市场绝对霸主，雪佛兰、RAM、GMC、丰田等品牌多年占据美国皮卡市场前列，格局相对稳定。2022年是美国新能源皮卡爆发元年，销量33897辆，渗透率达1.2%；F-150Lightning、RivianR1T、HummerEV三款纯电皮卡销量分别为15617、17426、854辆，分别占46.1%、51.4%、2.5%。作为造车新势力，Rivian脱颖而出。
Cybertruck：开启电动皮卡新篇章。Cybertruck于2019年11月发布，预计于2023年下半年开始量产交付。与竞争车型相比，其外观极具科技感且性能均衡：30X冷轧不锈钢车身+一体化压铸；全车玻璃将采用特制装甲玻璃；太阳能后备箱盖板；首次引入48V低压系统，搭载HW4.0智能驾驶硬件系统。我们预计美国2025年电动皮卡销量33.5万辆，3年CAGR为115%，Cybertruck2024、2025年分别交付10、20万辆，市占率为53%、60%。
投资建议：看好①能跟随特斯拉海外扩张，②新产品供应链（新车型（Cybertruck、ModelQ）、储能、机器人）的供应商。建议关注：爱柯迪、新泉股份、岱美股份、拓普集团、旭升集团、嵘泰股份、三花智控、双环传动。
风险提示：北美皮卡销量不及预期；美国皮卡电动化进展不及预期；Cybertruck投产进度不及预期，竞争力不及预期，2024-2025年交付不及预期。

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