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存储产业动态·系列研究:存储·产业动向:美光指引积极,存储进入布局期

来源:浙商证券 作者:蒋高振 2023-03-31 10:56:00
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(以下内容从浙商证券《存储产业动态·系列研究:存储·产业动向:美光指引积极,存储进入布局期》研报附件原文摘录)
投资要点
近日美光发布FY23Q2财报:FY23Q2实现营收36.93亿美元,同比-52.6%,环比-9.6%;Non-GAAP净利润-20.81亿美元;预计FY23Q3营收在35-39亿美元区间;数据中心业务预期FY23Q2触底,年底库存达相对健康状态。AI服务器驱动需求升级+库存步入边际改善期+产品结构升级三因素驱动,国内存储产业链迎来布局时点。
中长期看,AI算力升级驱动存储需求空间上行
据OpenAI测算,2012年以来全球头部AI模型训练算力需求3-4个月翻一番,每年头部训练模型所需算力增长幅度高达10倍。而大容量存储是大算力数据稳定运算的重要基础,依据美光,AI服务器所需的DRAM/NAND分别是常规服务器的8/3倍,存储器作为底层刚需或伴随AI算力升级而同步扩容。
中短期看,库存边际改善价格有望探底后回升
美光23Q1存货为81.29亿美元,较上一季度环比回落2.75%,有望持续改善。从需求端看,依据IDC,2021年全球AI服务器市场规模约为156亿美元,预估23年为211亿美元,CAGR达16.30%。AI服务器或带动存储市场景气度提升,加速库存出清;从价格端看,据集邦咨询,23Q2DRAM整体价格跌幅预计收窄至10-15%(23Q1为20%),跌价压力有望缓解。
蓄势待发,国内存储产业链产品结构加速升级
本土存储企业多元化布局,逐步完成DRAM、NAND、NORFlash等产品覆盖,各擅胜场。兆易创新:公司作为NorFlash龙头积极拓展DRAM市场,已于21年6月成功量产自有品牌19nmDRAM,未来将朝17nm演进;普冉股份:截至22H1,公司NorFlash40nm以下新工艺已完成试流片,同时2Mb大容量SPI及I2CEEPROM产品顺利量产,用于高速宽带通信和数据中心领域。随我国存储器企业不断推陈出新,未来存储产业有望深度受益于AI算力提升红利,迎来又一轮景气周期。
重点公司
三星(005930.KS):全球综合性存储龙头
美光科技(MU.O):全球DRAM龙头
海力士(000660.KS):全球DRAM龙头
华邦电子(2344.TW):全球NORFlash龙头
合肥长鑫(未上市):国内DRAM龙头
长江存储(未上市):国内NAND龙头
兆易创新(603986.SH):国内NORFlash和MCU龙头
东芯股份(688110.SH):国内SLCNAND龙头
普冉股份(688766.SH):国内中小容量存储龙头
聚辰股份(688123.SH):国内EEPROM龙头
恒烁股份(688416.SH):深耕NORFlash布局存算一体
澜起科技(688008.SH):国内内存接口芯片龙头
德明利(001309.SZ):国内SSD存储主控芯片
江波龙(301308.SZ):国内综合性存储模组龙头
佰维存储(688525.SH):国内嵌入式存储龙头
北京君正(300223.SZ):国内车载存储龙头
朗科科技(300042.SZ):布局NANDFlash及闪存
风险提示:
AI需求不及预期;存储器市场供应链波动风险等。





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