非银金融行业周报：市场活跃度持续改善，降低保险负债成本利于提估值_股票频道

（以下内容从开源证券《非银金融行业周报：市场活跃度持续改善，降低保险负债成本利于提估值》研报附件原文摘录）
周观点：市场活跃度持续改善，降低保险负债成本利于提升板块估值
本周日均股基成交额重回万亿，3月基金新发环比明显改善，券商板块估值仍处于历史低位，市场活跃度上行、主板注册制企业IPO提速利于催化板块机会。银保监会召集20余家保险公司召开调研座谈会，有望引导行业负债成本下降，短期利好部分储蓄型产品销售、中长期有望降低利差损风险，利好保险股估值。关注多元金融领域低估值、基本面改善明显且受益于央企改革的标的。
券商：交易量和基金新发改善，主板注册制企业发行提速利于IPO业务
（1）本周日均股基成交额11104亿，环比+11.6%，截止3月24日，2023年累计日均股基成交额9766亿，同比-11%；本周新发偏股/非货基金75/254亿，环比-34%/+25%，同比+38%/+67%，截至3月24日，3月新发偏股379亿（2月289亿），环比进一步改善。（2）政策面，3月24日证监会对《期货公司监督管理办法（征求意见稿）》进行修订并公开征求意见，上述政策适度拓展业务范围，明确期货公司可从事期货交易咨询、期货做市交易、衍生品交易、资产管理等业务，同时适度提高了部分业务准入门槛，利好头部期货公司业务种类拓展。3月23日首批主板注册制新股定价出炉，中重科技和登康口腔发行市盈率分别达到29倍/37倍，明显高于注册制前23倍P/E指导价格，主板注册制发行提速利于提升券商投行业务收入。（3）近期市场交易量和基金新发均有改善趋势，主板注册制企业发行提速利于IPO业务改善，继续推荐兼具α和β的轻资本互联网券商东方财富和指南针，受益标的同花顺。传统券商推荐东方证券和国联证券，受益标的中信证券。
保险：监管组织召开调研座谈会，有望引导行业负债成本下降
（1）据证券时报报道，3月22日银保监会召集20余家保险公司召开调研座谈会，主要调研负债成本、资负匹配、负债成本合理性及降低责任准备金评估利率对公司、行业影响。预计受近年投资收益率波动、利差损风险担忧及海外风险事件影响，负债成本成为关注重点。短期看，监管调研负债成本事件或刺激一定储蓄型老产品需求。中长期看，监管引导行业降低负债成本，利于降低长期利差损风险，有望提升险企估值；部分产品吸引力或受到影响，在投资回报率下行、保险保本属性强化的大背景下，行业降负债成本利好资产和负债端综合实力较强的头部险企。（2）保险资负两端改善有望贯穿全年，首推估值空间仍较大且NBV预期边际改善明显的中国太保和中国平安，推荐负债端稳健且资产端弹性较大的中国人寿，推荐受益于香港市场改善的友邦保险。
受益标的组合
券商&多元金融：东方财富，同花顺，指南针，中信证券，东方证券，国联证券，广发证券；江苏金租，中粮资本，中航产融。
保险：中国太保，中国平安，中国人寿，友邦保险。
风险提示：股市波动对券商和保险盈利带来不确定影响；保险负债端增长不及预期；券商财富管理和资产管理利润增长不及预期。