华安研究本周行业观点及个股推荐

（以下内容从华安证券《华安研究本周行业观点及个股推荐》研报附件原文摘录）
策略
【大势研判】展望后市，国内经济弱复苏态势已经被确认，暂时并没有观察到经济有望加速改善的迹象或市场预期，国常会不断强调政策以落实中央经济工作会议和全国两会精神为主，并未释放强刺激信号。海外美联储指引中性略偏鹰，对风险偏好提振有限，同时海外银行业风险仍未完全散去，风险并不能完全解除。
【行业配置】①海外科技股由AI商业运用驱动持续上行，国内由“数字中国”和AI商业运用双轮驱动计算机和通信将继续共振。算力和网络建设需求增加，上游电子细分领域中半导体和光学光电子亦将从中受益。
②地产成交不断回暖，房地产开发及服务有望在景气和政策双击下迎来持续性行情，并且也将带动下游家具用品、家用电器、装修装饰等行业。年初至今房地产累计超额收益为-9%，在所有行业中排名倒数第三，在行业轮动格局下具有一定补涨机会。
金工
【FOF跟踪】稳健型FOF组合2月收益率为0.28%，2023年收益率为1.08%，最大回撤为0.20%。均衡型FOF组合2月收益率为0.50%，2023年收益率1.70%，最大回撤为0.37%。进取型FOF组合2月收益率为0.70%，2023年收益率3.21%，其中权益基金部分收稳健型FOF组合2月收益率为0.28%，2023年收益率为1.08%，最大回撤为0.20%。均衡型FOF组合2月收益率为0.50%，2023年收益率1.70%，最大回撤为0.37%。进取型FOF组合2月收益率为0.70%，2023年收益率3.21%，其中权益基金部分收益为7.51%（同期主动股基收益率4.28%）。激进型FOF组合2月收益率为1.02%，2023年收益率4.17%，其中权益基金部分收益为8.53%，ETF配置弹性显著。ETF-FOF组合2月收益率为1.99%，2023年收益9.02%，相对主动股基超额显著
固收
2月社融与信贷数据总量与结构均呈现明显改善迹象。一方面，虽然货币政策执行报告提出“增强信贷总量的稳定性和持续性”，但现阶段来看银行信贷处于高位平滑，实体经济内生性融资需求修复斜率提升，信贷与社融可能进入趋势性回升轨道；但另一方面，结合一二月数据来看，银行开门红的背后仍存一些问题，一是大行低信贷定价挤压中小银行投放空间，银行息差收窄压力提升，二是前期政策性工具的配套融资集中落地也贡献了社融增量，三是信贷投放的区域性特征较显著，仍反映部分地区融资需求修复力度不足。
资金面再度收紧，债市对货币宽松预期升温。2月以来短端资金利率偏紧，资产端来看，大行信贷投放挤占融出资金额，DR007围绕政策利率波动，负债端来看，银行资产端的信贷投放需要负债支持，银行揽储压力加大，同业存单融资规模环比回升，资金面与理财配置需求或受影响。3月以来资金成本虽有所回落，但考虑到后续地方债发行规模提升、3月信贷数据或仍较强、大行融出资金规模有限等因素，资金利率或仍偏紧，债市对于货币宽松预期升温
2月社融与信贷虽然仍存政策主导性强、区域结构分化、信贷投放集中头部银行等因素，但总量和结构改善明显，债市再次引发对经济修复斜率的探讨——通胀数据、信贷数据、草根调研反映出的复苏趋势并不完全一致，基本面对债市的冲击尚未到达高峰。在信贷数据连续两个月超预期，叠加3月上旬信贷草根调研依然强势的背景下，市场应该更加关注信贷对银行间流动性的影响。考虑到地方债发行逐步放量、信用债到期续接高峰将至，市场对降准等货币宽松政策的预期博弈将更加激烈