2月快递数据点评：线上消费助力快递件量复苏长期关注供给端效率提升_股票频道

（以下内容从群益证券《2月快递数据点评：线上消费助力快递件量复苏长期关注供给端效率提升》研报附件原文摘录）
近日国家邮政局公布2023年2月快递行业运行情况，业务收入完成849.7亿元，同比增长29.3%；1-2月累计完成收入1617.2亿元，同比增长2.7%。
件量端：綫上消费复苏助力快递件量恢复。2月快递业务量完成91.8亿件，同比增长32.8%；1-2月快递业务量累计完成164.0亿件，同比增长4.6%。从需求端来看，1-2月网上零售累计额20,544亿元，同比增长6.20%，綫上消费复苏趋势不变，爲快递件量的恢复提供一定支撑。考虑到去年疫情管控下快递整体基数较低，今年件量增速仍可观。
市占率：1-2月，快递与包裹服务品牌集中度指数CR8爲85.1%，同比下降0.24pct，较1月上升0.3pcts，顺丰、通达系等前期资本投入逐步进入消化期，未来行业集中度稳中有升。
单票端：2月快递行业单票收入爲9.26元，同比下降2.60%，环比下降14.26%，金额环比下降1.36元；1-2月快递累计业务单票收入完成9.86元，同比下降1.80%。由于2023年春节爲1月21-27日，节前高基期下，2月单票收入环比明显下降；同时春节错期或使得快递单票收入季节性回落提前至2月初，1-2月累计单票收入表现不及往年。
高质量发展基调下，单票收入企稳趋势不变。2022年1月，邮政局就《快递市场管理办法(修订草案)》公开徵求意见，促进快递业高质量发展。国务院于同年4月印发《关于加快建设全国统一大市场的意见》,依法查处不正当竞争行爲。预计监管重心将由数量转质量，恶性竞争可能性不大，单票收入波动幅度有限。公司方面，顺丰及通达系均公布2月经营数据，具体来看：
件量端：1-2月申通、圆通持续领先行业。2月业务量同比增速：申通（69.99%）>圆通（61.22%）>顺丰（37.77%）>行业（32.8%）>韵达（13.57%）；1-2月累计件量增速：申通（18.9%）>圆通（16.7%）>顺丰（12.8%）>行业（4.6%）>韵达（-12.8%）。2月申通、圆通业务量同比增速远超行业，主要与去年低基数和低价策略有关。
单票端：春节错峰下，今年单票收入季节性回落提前，圆通量价表现均衡，顺丰産品结构调优成果持续显现。2月申通单票收入爲2.42元，同比下降6.56%，金额环比下降0.28元，整体网络能力提升明显；圆通单票收入爲2.54元，同比下降4.51%，金额环比下降0.20元，得益于数字化系统提前预警，量价较申通表现更爲均衡，市占率维持领先地位。韵达修复期延续控量保价策略，单票收入爲2.60元，低基期下同比上升11.11%，金额环比下降0.15元，单票收入韧性高于申通、圆通，业绩拐点值得关注。顺丰单票收入爲15.36元，同比下降0.52%，同比降幅连续4月收窄，産品结构调优成果持续显现，单票同比增速有望转正。
政府工作报告再提快递，行业竞争将从“价格”变爲“效率”，看好优先布局供给端的龙头3月5日，第十四届人大开幕，政府工作报告中提出“完善农村快递物流配送体系”。农村寄递物流是农産品出村进城、消费品下乡进村的重要渠道之一，在政策指引下通达系及顺丰均表示要深入农村地区，持续提升服务能力，当前中通乡镇覆盖率达94%，处于领先地位。短期看，单票收入呈季节性回落，但基于监管政策和行业恢复阶段看，价格战的可能性不高；长期看，快递行业竞争重心将转向供给端，前期投入的在建工程逐渐转固，各快递公司将进入前期投入消化阶段，市场格局也将进一步向头部集中。
优选顺丰控股、中通快递、圆通速递
顺丰控股：2022年业绩快报扣非净利润52.5-54.5亿元，同比提升186%-197%，盈利能力显著提升，2023年Q1时效件及快运利润率或将伴随经济改善，鄂州机场转运中心産能利用率也不断爬坡，价值修复确定性强；
中通快递：2022年归母净利/调整後归母净利分别68.1亿/69.6亿元，同比+43.2%/+39.1%，2022年实现单票收入和市场份额双增长，看好公司车队自有化和分拣自动化带来盈利提升。
圆通速递：2022年业绩快报扣非净利润37.75亿元，同比提升82.7%，单票收入企稳下，看好公司数字化能力建设持续带动産品定价能力和盈利水准的增长。