农林牧渔行业周报：生猪养殖业步入去产能阶段，继续推荐生猪板块_股票频道

（以下内容从华安证券《农林牧渔行业周报：生猪养殖业步入去产能阶段，继续推荐生猪板块》研报附件原文摘录）
主要观点：
生猪养殖业步入去产能阶段，继续推荐生猪板块
①生猪价格周环比下降2.1%，行业仍处于亏损状态。本周六，全国生猪价格15.12元/公斤，周环比下降2.1%；本周五自繁自养生猪亏损255.15元/头，外购仔猪养殖亏损478.79元/头。涌益咨询披露数据（3.10-3.16）：全国90公斤内生猪出栏占比7.05%，环比下跌0.37个百分点，当前非瘟病毒检测难度较大，存在蔓延现象，需进一步跟踪。②种猪价格持续低迷，生猪养殖行业步入去产能阶段。规模场15公斤仔猪出栏价689元/头，周环比下降1.7%，同比上涨71%；50公斤二元母猪价格1654元/头，周环比下降0.4%，同比上涨1.3%，补栏积极性仍然低迷，从畜牧业协会、涌益咨询、农业部数据看，生猪养殖行业步入去产能阶段；③本周出栏生猪均重周环比上升0.8%。根据涌益咨询数据（3.10-3.16）：全国出栏生猪均重122.05公斤，周环比上升0.8%，同比上升3.8%；175kg与标猪价差0.08元/斤，200kg与标猪价差0.05元/斤，150kg以上生猪出栏占比5.63%，二次育肥对猪价的负面影响有限。本轮周期，猪价扰动因素明显增多，二次育肥导致的生猪均重和出栏节奏变化，生产效率变化、延迟配种、消费大幅波动等，均会对猪价产生较大影响。理论上讲，能繁母猪存栏量从2021年7月趋势性降至2022年4月最低点，由此推断，今年5月前，生猪出栏量会环比下降，猪价将维持高位。然而，自去年12月以来，猪价持续低迷且行业深度亏损，近期猪价仅出现小幅回暖，若3-4月猪价仍未出现大幅上涨，我们需要重新评估生产效率提升和消费低迷对猪价的负面影响。④上市猪企出栏量同比正增长。今年1-2月，已公布出栏量（万头）从高到低依次为，牧原股份884.4、温氏股份352.3、新希望302.4、傲农生物91.9、中粮家佳康86.1、天邦食品78.6、唐人神51.8、华统股份34.6、金新农18.9、东瑞股份12.7；出栏量同比增速从高到低依次为，华统股份331%、唐人神105%、东瑞股份66%、金新农37%、温氏股份37%、傲农生物34%、新希望33%、天邦食品18%、牧原股份13%、中粮家佳康13%。⑤猪企头均市值已处历史底部区域，继续推荐生猪养殖板块。根据2023年生猪出栏量，预计温氏股份头均市值3627元、牧原股份头均市值3500元、天邦食品头均市值1350元、中粮家佳康头均市值1552元。一、二线龙头猪企估值均处于历史底部，上市猪企估值已先于基本面调整到位，生猪养殖行业配置正当时。
2月白羽祖代更新量7.6万套，黄羽鸡价格周环比上涨为主
①2月白羽祖代更新量7.6万套。2023年第10周（3.6-3.12）父母代鸡苗价格58.9元/套，周环比上涨10.1%；父母代鸡苗销量142.58万套，周环比上涨32.9%；周五白羽鸡产品价格11800元/吨，周环比持平%。白羽肉鸡协会公布2023年2月报：2月全国祖代更新量7.6万套，少于市场预期，同比增长107%，强制换羽量3.78万套，全国祖代更新量和强制换羽合计11.38万套，同比增长58.5%；1-2月全国祖代更新量16.2万套，同比增长0.4%，父母代雏鸡1092.45万套，同比增加21.1%。我们维持此前判断：父母代鸡苗价格上行周期将于2023年5月启动，商品代价格上行周期将于2023年底启动，受欧美爆发高致病性禽流感影响，我国父母代鸡苗价格已提前大幅上涨；我们将持续关注祖代更新量、种鸡性能、强制换羽对大周期的影响。②黄羽鸡价格周环比上涨为主。2023年第8周（2.20-2.26），黄羽鸡行业继续亏损，在产父母代存栏1368.4万套，处于2019年以来最低水平，父母代鸡苗销量118.5万套，处于2018年以来相对低位，我们预计2023年黄羽鸡行业可以获得正常盈利。3月15日，黄羽肉鸡快大鸡均价6.18元/斤，周环比涨0.7%，同比跌2.2%；中速鸡均价7.69元/斤，周环比涨13.1%，同比涨10.3%；土鸡均价7.55元/斤，周环比跌1.7%，同比跌12.3%；乌骨鸡8.89元/斤，周环比涨4.2%，同比涨2.9%。
国产转基因玉米种子或启动销售，USDA3月报支撑全球农产品价格
①转基因玉米商业化稳步推进，国产转基因玉米种子或启动销售，种业龙头将充分受益，继续推荐登海种业、大北农。②全球玉米3月库消比预测值环比提升0.3个百分点，供需紧平衡。美国农业部3月供需报告预测：22/23年全球玉米库消比22.3%，预测值环比提升0.3个百分点，较21/22年提升0.57个百分点，处于16/17年以来低位。据我国农业农村部市场预警专家委员会3月预测，22/23年全国玉米结余量468万吨，与2月预测值持平，结余量较21/22年下降206万吨，国内玉米供需仍处于紧平衡。③全球小麦3月库消比预测值环比下降0.3个百分点。USDA2月供需报告预测：22/23年全球小麦库消比26.5%，预测值月环比下降0.3个百分点，较21/22年度下降0.7个百分点，处15/16年以来最低水平。④全球大豆3月库消比预测值环比下降0.3个百分点。USDA2月供需报告预测：22/23年全球大豆库消比18.5%，预测值环比下降0.3个百分点，较21/22年下降0.64个百分点，处于16/17年度以来最低水平。中国大豆高度依赖进口，2023年大豆价格或维持相对高位。
2023年1-2月猪用疫苗批签发数据分化，非瘟疫苗进展值得期待
2023年1-2月，猪用疫苗批签发数同比增速由高到低依次为，猪伪狂犬疫苗35.2%、口蹄疫苗26.9%、腹泻苗22.7%、猪瘟疫苗13.9%、猪乙型脑炎疫苗7.7%、猪细小病毒疫苗-14.6%、猪圆环疫苗-15%、高致病性猪蓝耳疫苗-28%。近期，市场也高度关注非瘟疫苗进展，据我们测算，非瘟疫苗若商业化应用，有望催生百亿元大单品市场，猪苗空间将显著扩容，我们继续推荐普莱柯、科前生物。
风险提示
疫情失控；价格下跌超预期。