【油价回顾】截至 2023[T年abl3e月_Su1m0ma日ry当] 周,油价先涨后跌,整体下跌。上周日(2023.03.05),十四届全国人大一次会议审议的我国政府工作报告,亮出2023 年我国发展主要预期目标:国内生产总值增长5%左右。这一目标高于去年3%的实际增速,释放出推动经济实现整体好转、回归潜在增长率的积极信号。本周一,市场看好中国经济增长目标引发的能源需求,叠加美媒称阿联酋否认退出OPEC+,布伦特油价上涨至86.18美元/桶。然而随后,美联储主席鲍威尔周二对美国立法者表示,美联储很可能需要比预期更大幅度的提高利率以应对最近的强劲数据,并准备在未来“整体”信息表明需要使用更严厉措施来控制通胀时,采取更大力度的行动。鲍威尔激进加息立场推高美元汇率,并增加全球经济衰退的可能性,导致油价出现下跌。此外,美国劳工部发布的数据显示,截止3 月4 日当周,初请失业金人数增加了2.1 万人,经季节性调整后为21.1 万人。美国上周初请失业金人数的增长超过预期,创五个月来最大增幅,美国初请失业金人数增加引发对经济衰退担忧,对油价造成下行压力。截至2023 年3 月10 日,布伦特、WTI 原油期货结算价分别为至82.78、76.68 美元/桶。
【油价观点】产能周期引发能源大通胀,继续看好原油等能源资源的历史性配置机会。我们认为,无论是传统油气资源还是美国页岩油,资本开支是限制原油生产的主要原因。考虑全球原油长期资本开支增长动力不足,全球原油供给弹性将下降,而在新旧能源转型中,原油需求仍在增长,全球将持续多年面临原油紧平衡甚至短缺问题,2022 年国际油价迎来上行拐点,中长期来看油价将长期维持高位,未来3-5 年能源资源有望处在景气向上的周期,继续坚定看好本轮能源大通胀,继续坚定看好原油等能源资源在产能周期下的历史性配置机会。
【原油价格板块】截止至2023 年03 月10 日当周,布伦特原油期货结算价为82.78 美元/桶,较上周下降3.05 美元/桶(-3.55%);WTI原油期货结算价为76.68 美元/桶,较上周下降3.00 美元/桶(-3.77%);俄罗斯Urals原油现货价为54.63 美元/桶,较上周下降7.65美元/桶(-12.28%);俄罗斯ESPO 原油现货价为70.01 美元/桶,较上周下降2.98 美元/桶(-4.08%)。
【海上钻井平台日费板块】截至2023 年03 月10 日当周,海上自升式钻井平台日费为8.75万美元/天,较上周+324美元/天(+0.37%);海上半潜式钻井平台日费为25.73 万美元/天,较上周-2733 美元/天(-1.05%)。
【美国原油供给板块】截止至2023 年03 月03 日当周,美国原油产量为1220 万桶/天,较上周减少10 万桶/天。截止至2023 年03 月10日当周,美国活跃钻机数量为590台,较上周减少2台。截止至2023年03 月10 日当周,美国压裂车队数量为276 部,与上周持平。
【美国原油需求板块】截止至2023 年03 月03 日当周,美国炼厂原油加工量为1496.7 万桶/天,较上周减少1.2 万桶/天,美国炼厂原油开工率为86.00%,较上周上升0.2pct。
【美国原油库存板块】截止至2023 年03 月03 日当周,美国原油总库存为8.5 亿桶,较上周减少169.4 万桶(-0.20%);商业原油库存为4.79 亿桶,较上周减少169.4 万桶(-0.35%);战略原油库存为3.72 亿桶,与上周持平;库欣地区原油库存为3982.8 万桶,较上周 减少89.0 万桶(-2.19%)。
【美国成品油库存板块】截止至2023 年03 月03 日当周,美国汽油总体、车用汽油、柴油、航空煤油库存分别为23805.8、1807.1、12225.2、3724.8 万桶, 较上周分别-113.4(-0.47%)、+194.4(+12.05%)、+13.8(+0.11%)、-30.3(-0.81%)万桶。
相关标的:中国海油/中国海洋石油(600938.SH/0883.HK)、中国石油/中国石油股份(601857.SH/0857.HK)、中国石化/中国石油化工股份(600028.SH/0386.HK)、中海油服(601808.SH)等。
风险因素:(1)地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。(2)宏观经济增速严重下滑,导致需求端严重不振。(4)OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。(5)美国解除对伊朗制裁,伊朗原油快速回归市场的风险。(6)美国对页岩油生产环保、融资等政策调整的风险。(3)新能源加大替代传统石油需求的风险。(7)全球2050 净零排放政策调整的风险。