纺织服装行业周报：阿迪达斯FY22Q4，大中华区营收大幅下滑36%

主要观点: 本周大盘在美国通胀降幅不达预期、加息预期增强及硅谷银行事件影响下下跌，服装板块也跟随调整，部分投资者担心板块行情的可持续性。我们分析，（1）今年前两个月终端数据表现较好，而3 月后即将进入低基数阶段，复苏趋势仍有望延续；（2）库存问题存在，但直营渠道为主的公司好于加盟为主的公司，因为库存影响加盟商拿货信心、从而影响收入端；（3）景气度方面，维持高端好于中低端、直营好于加盟、梭织好于针织的判断。

投资观点：（1）目前服装1-2 月终端销售情况好于市场预期，继续推荐品牌服装的疫后改善行情：推荐报喜鸟、锦泓集团；（2）棉价见底企稳，推荐富春染织在产能扩张大年下的利润修复弹性，未来新品类拓展打开空间。

行情回顾：跑输上证综指0.85PCT本周，上证指数下跌2.95%，创业板指下跌2.15%，SW 纺织服饰板块下跌3.80%，跑输上证综指0.85PCT、跑输创业板指1.65PCT，其中，SW 纺织制造下跌4.76%，SW 服装家纺下跌3.88%，SW 饰品下跌2.01%。其中涨跌幅前三的板块为男装、电商和纺织机械。目前，SW 纺织服装行业PE 为18.09。

行情数据追踪：中国棉花价格指数增长0.46%截至3 月10 日，中国棉花328 指数为15590 元/吨，本周增长0.46%。截至3 月10 日，中国进口棉价格指数（1%关税）为16141 元/吨。截至3 月9 日，CotlookA 指数（1%关税）收盘价为16244 元/吨，下跌1.46%。整体来看，国内外棉价差倒挂缩小，截至3 月10 日，外棉价格高于内棉价格551 元。

行业新闻：耐克多项高管变动，阿迪重组董事会；阿迪达斯2022 财年四季度：大中华区营收大幅下滑36%；贵人鸟新设预制菜产业，注册资本1 亿元；法国时尚集团 SMCP 2022 年净利润翻番，全价策略收效明显；Chanel 经典包款全球大涨价，中国最高涨近万元；Prada 集团2022 财年净收入增长21.3%至42亿欧元

风险提示：疫情再次爆发；原材料波动风险；系统性风险。

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