面板行业：面板行业复盘，中国大陆企业将引领行业发展

复盘面板行业历史，行业产能稳步提升，而中国大陆企业在产方面已经逐渐占据领先地位。2011年起中国大陆企业通过扩产产双策略，逐渐成为市场龙头。历史上行业通过调整稼动率改供需关系，22年行业主要面板企业降低稼动率，供需调整已初成效，群创在法说会上表示需求、价格均有反弹，我们认为行已经进入复苏阶段，中国大陆企业将引领下一阶段行业发展。

分析与判断:面板产能稳步提升，中国大陆企业取代日韩成为核心玩家中国电子信息产业发展研究院发布的《中国新型显示产业发展现状与趋势洞察》报告显示，中国大陆显示产业在过去十多年内，规模持续增长，12年-21年，年均复合增长率高达25.8%，2022年中国大陆企业显示面板年产能达到2亿平方米，占全球的60%左右。我们认为中国大陆企业已成为面板行业核心玩家。

中国大陆企业扩产满产双策略，不断提升行业地位中国大陆企业保持产能利用率高位，利用扩产满产双策略加快市场竞争节奏，不断提升自身市场份额。我们认为中国大陆面板企业扩产有两大节点，14-16年政策引导大量新增产能，17-20年大量8代线以上产线兴建。根据对中华液晶网、中国电子信息产业发展研究院的数据测算，2022年中国大陆三家面板企业8代线以上产能占全球面板产能比率已超40%。

价格低点致行业调整稼动率，供需改善带动行情复苏从历史上看价格降至低点后，行业调整产能利用率能改善供需，15年、19年均有效改善面板行情。22年6月集邦咨询表示，65、55、50英寸电视面板都跌破现金成本。因此3Q22行业主要面板企业降低了稼动率，改善供需关系，从群创法说会的信息来看需求与价格均已出现反弹，我们认为面板行业已经进入复苏阶段。投资建议：复盘历史，我们认为中国大陆面板企业通过扩充8代线以上产能，加快行业竞争，使面板行业在2023年已进入中国大陆领先阶段。行业通过调整产能利用率，改善供需关系，我们认为面板行业已处于复苏阶段，中国大陆企业将引领行业发展。重点推荐面板生产企业：TCL科技（面板）。受益标的：京东方A、彩虹股份、精测电子、集创北方。

风险提示显示面板行业恢复不及预期；显示面板行业竞争加剧；经济恢复不及预期。

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