白酒行业2023年春季策略PPT：场景复苏，景气向好_股票频道

短期内白酒虽然没有来自产业层面的太多催化，但是宴席等对过去两三年需求的回补将继续支撑上半年的库存消化，下半年有望迎来政策刺激/经济恢复，商务活动进一步恢复，动销或进一步加快。

投资建议：

1）场景的修复、经济的复苏是确定的，但是经济完全恢复到疫情前的时间周期是不确定性的。所以，我们建议投资者围绕需求最稳定、抗风险能力最强、竞争格局最优的赛道布局，首选高端白酒贵州茅台、五粮液和泸州老窖。

2）地产酒龙头年初以来动销势头较好，一季度业绩兑现确定性较强，全年看成长性较强，推荐洋河股份、今世缘。

3）场景的恢复提供较大的经营弹性，重点关注次高端白酒，推荐舍得酒业，以及经营和动销表现优秀、此前估值已得以消化的山西汾酒。

风险提示：宏观经济下行风险，国内疫情反复风险，行业竞争加剧风险。

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