事件：2023年 2月 24日公司发布 2022年年度报告，2022年公司实现营业收入 28.73亿元，同比增长 77.25%；归母净利润 6.68亿元，同比增长151.08%；扣非净利润 6.90亿元，同比增长 254.27%。2022年 Q4实现营收 8.95亿元，同比增长 67.85%，环比增长 1.40%；归母净利润 2.28亿元，同比增长 93.70%，环比增长 11.45%；扣非净利润 2.09亿元，同比增长110.57%，环比下降 6.49%。
全年业绩高增长，在手订单充沛。公司 2022年营收及净利润均实现高增长，主要受益于 1）国内半导体行业设备需求增加，销售订单持续增长；
3）新客户拓展、新市场开发进展顺利；3）新产品订单量稳步增长。2022年毛利率为 48.90%，同比提升 6.37pct；净利率为 23.27%，同比提升6.84pct；从单季度来看，Q4毛利率 53.15%，同比/环比提升 7.79pct/6.17pct；
净利率 25.44%，同比/环比提升 3.4pct/2.3pct，公司盈利能力大幅提升。费用方面，2022年销售费用/管理费用/研发费用/财务费用占营收比分别为9.00%/3.70%/13.22%/-2.80%，同比变动分别为-0.80/-0.26/-3.96/-3.32pct，整体费用管控情况良好。公司主要采用以销定产的生产模式，截至 2022年Q3末，在手订单总额为 46.44亿元；截至 2022年末，公司存货 26.90亿元，同比增长 86.36%；合同负债 8.22亿元，同比增长 125.65%，我们预计公司在手订单充足，有望支持未来营收增长。
新品研发进展顺利，多元布局打开成长空间。公司业务开拓迅速，产品品类持续丰富，多个领域的新品研发取得进展：1）立式炉管设备：推出了ALD（热原子层沉积）立式炉 Ultra FnA，并将立式炉管 ALD 设备推向国内两家关键客户；2）涂胶显影 Track 设备：首台具有自主知识产权的涂胶显影 Track 设备 Ultra Lith Track 设备出机，顺利向国内客户交付前道ArF 工艺涂胶显影 Track 设备，并将于 2023年推出 i-line 型号设备，已开始着手研发 KrF 设备；3）PECVD 设备：推出 Ultra Pmax PECVD 设备， 支持逻辑和存储芯片制造。Ultra Pmax PECVD 设备的推出，标志着公司在前道半导体应用中进一步扩展到全新的干法工艺领域。目前，公司已形成“清洗+电镀+先进封装湿法+立式炉管+涂胶显影+PECVD”的六大类业务版图，有望支撑公司的可服务市场翻倍增长。
积极开拓国际市场，长期受益半导体应用市场需求增长。 KnometaResearch2022年版《全球晶圆产能报告》中预计，到 2024年，在全球 IC晶圆产能中，中国大陆的份额将达到 19%。晶圆产能的扩张将促进中国半导体产业及配套行业的发展，助力中国半导体专用设备制造业扩张升级。
从全球范围来看，中国大陆、中国台湾和韩国在全球半导体设备市场中最为活跃，是半导体产业投资的热点地区。公司的国际销售团队正积极开拓中国台湾，韩国，欧洲客户。截至 2022年底，公司已有 1台 ECP、3台PR 清洗设备及 1台单片清洗设备交付国际客户在中国的 FAB 厂，2台单片兆声波清洗设备已交付美国头部客户，调试工作进展顺利。
首次覆盖，给予“增持”评级：公司在国内清洗设备领域占据领先地位，除清洗设备外，公司亦积极扩大产品组合，在半导体电镀设备、半导体抛铜设备、先进封装湿法设备、立式炉管设备等领域扩大布局。随着公司产品结构持续优化，以及国内外客户拓展的推进，公司业绩有望保持稳健增长。预计公司 2023-2025年归母净利润分别为 8.04亿元、9.52亿元、11.00亿元，EPS 分别为 1.85、2.20、2.54元，PE 分别为 49X、42X、36X，给予“增持”评级。
风险提示：新品研发不及预期；半导体设备需求不及预期；客户拓展不及预期；存货跌价风险。
首页
微信公众号
证券之星APP
