汽车行业点评报告：新势力跟踪之2月销量点评：8家新势力合计交付环比+62%，看好以价换量

车企普遍降价+2月工作日较 1月增加+消费复苏影响之下， 2月新势力车企整体交付量环比+62%。 8家新能源乘用车重点车企 2月新能源汽车交付量合计 87,104辆，同环比分别+103.69%/+61.85%，主要受车企降价、 2月工作日较 1月增加 4天以及春节/疫情后需求复苏的影响。

一线新势力车企： 1）理想： 终端需求复苏+2月工作日增加双重影响下，2月理想交付较上月有所上升，共交付新车 16,620辆，同环比分别+97.53%/+9.77%。 新车方面，为家庭打造的五座新旗舰理想 L7在 2月8日正式发布， 即将开启交付。渠道方面，截至 2023年 2月 28日，理想在全国有 298家零售中心，环比 1月+2家， 2月理想零售中心单店效能为 56辆/家，环比+6.8%。 2） 小鹏： 小鹏汽车 2月交付 6,010辆，同环比分别-3.45%/+15.18%，交付量较上月有所回升。海外市场方面， 2月小鹏在丹麦和荷兰的第二家门店相继开业，位于挪威勒伦斯科格的欧洲第一家服务中心也已开业并投入使用。新车方面， 2023年小鹏汽车还将推出两款全新车型，近期全新改款 P7也即将亮相，新品有望推动销量和盈利能力持续增长。 3）蔚来： 蔚来 2月共交付新车 12,157辆， 包括5,037辆 SUV 和 7,120辆轿车， 同环比分别+98.29%/+42.92%， 改善明显。 销售网络方面， 2月蔚来共布局 1家蔚来空间（海外 1家）和 6家服务中心（海外 1家）。补能体系方面， 新增 8座换电站（海外 1座，其中 2座为高速公路换电站）、 15座超充站（海外 1座）、 36座目的地充电站并接入 31,823根第三方充电桩。 2023年蔚来计划在中国新增1,000座换电站，其中约 400座为高速换电站，约 600座为城区换电站。

其他新势力车企： 交付量同环比整体上升，埃安表现最佳。 1）哪吒汽车： 2月交付 10,073辆，同环比分别+41.53%/+67.44%。 2月哪吒 U/V正式登陆约旦，海外版图持续扩张。 2）零跑汽车： 2月实际交付 3,198辆，同环比分别-6.9%/+180.77%，环比表现亮眼。 3）广汽埃安： 官方及终端优惠助推下埃安 2月终端销量 30,086辆，创历史新高，同环比分别+252.87%/+194.79%。 新车方面， AION S Plus 新增 70乐享版。研发方面，埃安和中国航天深化科技合作。 4）吉利极氪： 极氪 2月交付 5,455辆，同环比分别为+87.07%/+75.06%，主要原因是极氪 001车型降价+极氪智慧工厂生产恢复正常。 极氪将推出新奢全能 SUV 极氪 X， 2月宣布完成 7.5亿美元 A 轮融资。 5）问界： 2月问界系列交付 3,505辆，环比-21.68%。问界 M5EV 及 M7迎来整车 OTA 再次升级。

投资建议： 继续坚定看好 2023H1【以价换量】汽车行情。 需求复苏曲线将进入数据验证阶段！这轮行情是第 4波（2020-2022年是前 3波）的核心特征：波动向上，需要 3个核心变量陆续共振。 1）疫情后消费信心恢复曲线； 2）特斯拉降价带动成本下降曲线； 3）新一轮优质新车供给密集上市时间。基本面共振最佳时间窗口是 2023Q1-Q3。整车核心推荐：基本面强势向上（理想汽车 H），基本面困境反转（吉利汽车 H/长城汽车 H+A/长安汽车 A），其次比亚迪。零部件核心推荐： 1）优先特斯拉产业链标的！ T 链第一批核心龙头标的：拓普+旭升+新泉！ T 链第二批潜力成长标的：爱柯迪+岱美+银轮+沪光+天成自控+仙通等！ 2）其他核心赛道龙头标的：座椅（继峰股份），一体化压铸（文灿等），智能化（德赛+华阳+伯特利等）。

风险提示： 芯片短缺影响超出预期； 乘用车产销低于预期等。

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