上周医疗服务 II 下跌 0.37%，涨幅居中上周医药生物报收 9473.96点，下跌 0.37%，涨幅排名位列申万一级行业第25位，跌幅靠前；医疗服务 II 报收 8752.72点，下跌 0.37%；中药 II 报收7820.35，上涨 0.75%；化学制药报收 10958.55点，下跌 0.70%；生物制品Ⅱ报收 9116.75点，下跌 0.83%；医药商业Ⅱ报收 6609.26点，上涨 0.73%；
医疗器械Ⅱ报收 8111.91点，下跌 0.99%。细分板块来看，医疗器械跌幅较大。
医疗服务板块 PE（ttm）32.01X，PB（lf）5.32X当前医疗服务板块 PE 为 32.01X，近一年 PE 最大值为 58.59X，最小值为28.92X；当前 PB 为 5.32X，近一年 PB 最大值为 7.79X，最小值为 4.67X。
医疗服务板块 PE（ttm）较前一周下降了 0.11X，PB（lf）较前一周下降了0.01X，医疗服务板块 PE、PB 处于近一年底部水平。从近 10年来看，医药行业估值处于位于历史分位 5.77%，医疗服务板块估值位于历史分位2.04%。医疗服务板块相对于沪深 300估值溢价率 170.7%。虽然静态来看医疗服务板块估值仍较高，但考虑到专科医院及 CXO 产业相关公司业绩增速较高，行业发展趋势较好且政策免疫，目前估值已较为合理。
重要资讯
（1）国家医保局明确 2023年集采工作重点任务：3月 1日，国家医保局发布《关于做好 2023年医药集中采购和价格管理工作的通知》。《通知》共从坚定不移推进药品耗材集中带量采购、提高集采精细化管理水平、加强药品价格综合治理、着力推进医疗服务价格改革和管理、持续开展口腔种植价格专项治理和优化医药价格治理能力支撑 6个方面对全国的医药集采和价格管理工作做出明确要求。(来源：中国医疗保险)
（2）国务院办公厅印发《中医药振兴发展重大工程实施方案》：国务院办公厅日前印发《中医药振兴发展重大工程实施方案》，统筹部署了中医药健康服务高质量发展工程等 8项重点工程，安排了 26个建设项目，进一步加大“十四五”期间对中医药发展的支持力度。（来源：人民网）
（3）政府工作报告：推行药品和医用耗材集采，降低费用负担超 4000亿：国务院总理李克强 5日在政府工作报告中指出，提升医疗卫生服务能力。深入推进健康中国行动，深化医药卫生体制改革，把基本医疗卫生制度作为公共产品向全民提供，进一步缓解群众看病难、看病贵问题。持续提高基本医保和大病保险水平，城乡居民医保人均财政补助标准从 450元提高到 610元。将更多群众急需药品纳入医保报销范围。（来源：澎湃新闻）本周观点3月 1日，国家医保局发布《关于做好 2023年医药集中采购和价格管理工作的通知》。《通知》共从坚定不移推进药品耗材集中带量采购、提高集采精细化管理水平、加强药品价格综合治理、着力推进医疗服务价格改革和 管理、持续开展口腔种植价格专项治理和优化医药价格治理能力支撑 6个方面对全国的医药集采和价格管理工作做出明确要求。《通知》要求进一步完善医药价格形成机制，促进医保、医疗、医药协同发展和治理，向人民群众提供优质高效、经济合理、方便可及的医药服务。我们认为，在涉及民生的医疗领域集采将继续常态化，并将逐步从药品向器械延伸，建议短期规避有集采压力的相关品种。从边际变化看，自 2018年开展集采以来，当前已经进行了七批药品集采，覆盖 294种药品，集采药品价格降幅趋缓，且政策明确表示创新药械临床使用尚未成熟、难以实施带量采购，北京DRG 支付也将兼具创新、临床获益、且对 DRG 按病组支付标准有较大影响的创新药械及诊疗产品，可以独立于 DRG 付费模式之外等都已经表明集采当前已边际缓和且“创新”仍是主旋律，建议关注创新产业链医药外包服务产业。
整体板块看，医药板块经过一年的调整，目前估值已经回落至近十年底部位置，极具配置价值，我们维持对医疗服务行业的“增持”评级，建议在以下三大主线中优选细分方向：
（1）“创新”重启的 CXO：关注临床 CRO及后端细胞基因治疗 CDMO；
（2）疫后复苏医疗服务：关注受益于消费复苏的口腔医疗、眼科等专科医疗服务；
（3）IVD 产业链：关注受益于诊疗恢复的化学发光、POCT、分子诊断 PCR 及产业链下游 ICL。
风险提示
（1）政策变动不确定性；
（2）创新药研发投入不及预期；
（3）行业及上市公司业绩不及预期风险。
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