22Q4季度营收环比增长 27%，扣非净利环比增长 208%，超过市场预期公司预告 2022年营收 8.67亿元，同比增长 11%，归母净利润 1.60亿元，同比增长 1%，扣非归母净利润 1.49亿元，同比增长-28%，净利率 18.45%，同比下降 1.69pct, 主要系全球经济增速放缓，疫情反复等因素影响，终端市场需求持续疲软，且公司上游晶圆价格保持相对刚性，导致公司产品整体毛利率有所下滑。
分季度来看，我们测算 22Q4单季度营收 2.56亿元，环比增长 27%，归母净利润 0.44亿元，环比增长 144%，扣非归母净利润 0.40亿元，环比增长 208%，22Q4净利率 17.19%，环比提升 8.31pct。
消费需求复苏/储能新产品线/ASIL-D 汽车安全认证，打造多维成长空间基于在电源管理领域的优势地位，公司打造多维成长空间：在消费电子领域，截止 2022年 9月 30日公司推出了包括充电器、移动电源、车充等领域的 18款支持 iPhone 14系列 USB PD 的快充协议芯片产品，伴随下游消费电子需求复苏，未来有望放量助力业绩成长。在储能领域，截止 2022年 8月 2日公司针对磷酸铁锂电池应用推出了 13款专用电源管理芯片，包含 4款充电管理IC、6款锂电保护芯片和 3款升降压芯片。在汽车电子领域，2023年 2月 28日，公司携手国际认证机构 SGS 签 ISO26262（ASIL-D）汽车功能安全最高等级认证项目，取得里程碑式进展。
拟 300万美元设立新加坡英集芯、美国英集芯，积极拓展海外业务2023年 2月 6日，公司公告拟在新加坡投资设立全资子公司新加坡英集芯，并拟以其为投资主体在美国设立孙公司美国英集芯，以进一步优化公司全球化的战略布局，拓宽海外业务。公司本次拟对外投资总额为 300万美元，其中新加坡英集芯拟投资总额 100万美元；美国英集芯拟投资总额 200万美元。
国家级“专精特新”，深耕 SoC 电源管理，维持“增持”评级公司在数模混合 SoC 模拟芯片独树一帜，在充电宝/TWS 耳机仓/手机充电协议芯片等细分市场获得领先。根据 Frost & Sullivan 数据，全球电源管理芯片市场规预计 2025年将增长至 525.6亿美元。以电源类 SoC 为特色的英集芯，重写模拟芯片碎片化商业模式，未来有望持续较快成长。预计公司 2022~2024年净利润分别为 1.60/1.79/2.28亿元，对应 22/23/24年 PE 为 57/51/40倍，维持“增持”评级。
风险提示：宏观经济不及预期；地缘政治因素；疫情影响；研发不及预期等
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