公司预告 22年归母净利同比+94%，扣非净利同比+90%，业绩符合预期公司预告 2022年营收 11.16亿元，同比增长 43%，归母净利润 2.84亿元（预告为 2.75~3.15亿元），同比增长 94%，扣非归母净利润 2.68亿元，同比增长90%，毛利率 33.95%，同比提升 5.23pct，净利率 25.45%，同比提升 6.66pct，主要系公司高压超级结产品优势突出，在工业级储能领域持续加速成长。
测算 22Q4单季度营收 3.26亿元，毛利率净利率双双提升分季度来看，我们测算 22Q4单季度营收 3.26亿元，同比增长 46%，环比增长 1%，归母净利润 0.84亿元，同比增长 56%，环比增长 1%，扣非归母净利润 0.78亿元，同比增长 50%，环比下降 3%。我们测算 22Q4单季度毛利率约34.53%，环比增长 0.45pct，净利率约 25.77%，环比提升 0.06pct。
22Q4光伏&车规级领域持续高景气，产品结构优势彰显竞争力公司持续布局汽车及工业级应用领域：22H1公司新能源汽车充电桩营收同比增长超 60%，营收占比 17%；工业及通信电源营收同比增长 58%，营收占比约 21%；光伏逆变器营收同比增长 300%，营收占比约 10%；车载充电机营收同比增长 1350%，营收占比 14%。其中在光伏逆变器领域，公司第一代超级硅 MOSFET 器件已通过微逆变领域头部客户 Enphase 认证。22H2全球微逆需求持续强劲，22Q4单季度 Enphase 实现出货 487万台微逆变器，环比增长12%。预计 22H2公司业务重点应用光伏逆变器、新能源车充电桩、OBC 等领域，各业务在此基础上环比持续提升，各领域占比保持均衡。
自研 Si2C(硅方碳)MOSFET 进入起量，布局 SiC MOSFET 新成长赛道公司器件产品不断革新，碳化硅新产品打开多维增长空间。据 Yole 数据，2021-2027年全球碳化硅功率器件市场 CAGR 为 34%，预计 2027年市场规模将达63亿美元。在三代半领域，公司发明了 Si2C(硅方碳)MOSFET 器件，可与传统 SiC MOSFET 器件互相替代，该产品 2022年已实现少量出货，并进入起量阶段，未来有望随行业发展加速渗透，成为公司新的增长点。
高性能功率器件行业龙头，推进光伏&车规级布局，维持“增持”评级根据 Omdia 数据，预计 2024年全球功率半导体市场规模将达 532亿美元。
公司重点布局高压超级结 MOSFET、TGBT、Si2C 器件等产品，在高性能功率器件领域拥有头部终端客户基础，未来在光伏、新能源车等应用领域成长空间广阔，预计公司 2022~2024年净利润分别为 2.84/3.77/5.05亿元，对应22/23/24年 PE 为 57/43/32倍，维持“增持”评级。
风险提示：宏观经济不及预期；地缘政治因素；疫情影响；研发不及预期等
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