巨一科技：收入大幅增长，盈利能力短期承压

业绩简评2月 27日，公司披露 22年年度业绩快报，全年实现营收 34.8亿元，同比+64%；实现归母净利润 1.55亿元，同比+18.75%；其中，Q4实现营收 13.18亿元，同比增长 84%；实现归母净利润 0.58亿元，盈利转正。

经营分析公司收入快速增长主要系公司双轮驱动战略协调发展：

（1）智能装备领域，公司持续开拓动力电池智能装备和装测生产线、动力总成（电驱动系统和混动系统）智能装备和装测生产线、轻量化车身智能连接装备和生产线等领域业务，实现产品和客户的双螺旋优化，与新能源汽车领域客户的合作不断深化，客户黏性持续增强。智能装备业务订单交付及新增订单数量较上年同期均显著增长。

（2）新能源汽车电机和电控零部件业务：新能源汽车产业持续快速发展，公司下游客户需求旺盛，公司新能源汽车电机和电控零部件业务增长迅速，全年实现 15.90万台套产品交付（若含合资公司合肥道一动力科技有限公司，交付为 21.96万台套），同比增长92.49%。公司充分发挥“双轮驱动”业务布局的协同优势，实现新能源汽车电机和电控零部件业务市场开拓的迅速落地，为未来业务发展奠定了良好基础。

公司利润增速不及营收增速的原因主要系公司装备业务毛利率有所降低以及公司低毛利率的新能源电机电控业务收入占比提升所致。

盈利预测、估值与评级我们预计公司 2022/2023/2024年归母净利润为 1.55/2.61/4.88亿元（原为 1.35、2.69、4.38亿元），公司股票现价对应 PE 估值为 38/23/12倍，维持“增持”评级。

风险提示原材料价格波动风险；竞争加剧的风险；产品开发不及预期；限售股解禁风险。

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