房地产行业点评：百强单月销售额增速转正，三月小阳春可期_股票频道

事项：克而瑞公布2023年1-2月百强房企销售数据。

平安观点：单月销售额同比转正，关注三月小阳春：随着疫情管控逐步放开、经济及收入预期逐步修复，节后各地来访明显上升，带动百强销售逐步改善。2月单月百强房企销售额5184亿元，环比增长29.8%，同比增长11.8%，同环比已实现转正；销售面积3180万平米，环比增长32.4%，同比下降1.9%，降幅较1月收窄34.4个百分点。剔除春节错期影响，1-2月百强房企累计销售额同比下降12.5%、销售面积同比下降20.5%，较1月收窄19.3个、15.9个百分点。往后看，我们认为政策呵护、经济回温均将对购房信心形成支撑，叠加二手房热度向新房传导，以及房企传统供应旺季到来，三月小阳春值得期待。

百强房企格局分化，强信用企业优势延续：分梯队来看，百强房企中TOP1-10、TOP11-202月单月销售额同比增长27.4%、43.3%，明显优于TOP21-30（+1.1%）、TOP31-50（-10.8%）、TOP51-100（-18.8%）。从具体房企来看，保利发展1-2月全口径销售额635亿元，领跑房企。重点监测的28家房企中，2月单月销售额增速靠前为越秀地产、华发股份、中国海外发展、华润置地、招商蛇口、中国金茂，同比分别增长378.6%、293.5%、152.0%、146.7%、123.7%、101.9%；1-2月销售额增速靠前为越秀地产、华发股份、华润置地、中国海外发展、招商蛇口，同比分别增长184.8%、85.4%、60.4%、58.1%、51.8%；整体看央国企及强信用房企优势仍旧延续。

投资建议：受疫情管控全面松绑、购房预期扭转等因素影响，百强房企前2月销售明显改善，后续随着传统供应旺季到来、二手房热度向新房传导，三月小阳春值得期待。建议关注积极拿地改善资产质量、融资及销售占优的强信用房企越秀地产、招商蛇口、保利发展、中国海外发展、滨江集团、万科A、金地集团等；同时建议关注物业管理企业及产业链机会，如保利物业、招商积余、碧桂园服务、新城悦服务、东方雨虹、科顺股份、伟星新材、坚朗五金等。

风险提示：1）楼市复苏持续性不及预期风险；2）个别房企流动性问题发酵、连锁反应超出预期风险：若政策发力、楼市修复不及预期，资金压力较高企业仍可能出现债务违约/展期情形；3）房地产行业短期波动超出预期风险：若地市延续分化，多数房企新增土储规模不足，将对后续货量供应产生负面影响，进而影响行业销售、投资、开工、竣工等。