行情回顾：本周沪深 300指数收报 4061.0，周+0.7%。钢铁指数收报 2574.1，周涨幅 4.7%。本周钢铁各子板块，普钢+5.4%，特钢+3.7%。
普钢：本周普钢价格偏强运行。高炉开工率继续回升，根据 SMM 调研，本周钢厂高炉开工率为 92.27%，环比上升 0.15pp；高炉产能利用率为 93.12%，环比上升 0.07pp。Mysteel 预估 2月中旬全国粗钢产量 2847.72万吨，日均产量 284.77万吨，环比 2月上旬+5.80%。铁矿、焦炭价格走强，钢材成本支撑增强。钢材厂库出现拐点，根据 Mysteel 统计，截止至 2月 24日，钢厂螺纹钢总库存 337.30万吨，环比-4.35%。短期来看，随着天气转暖，下游复工复产进度加快，钢材逐步进入金三银四旺季，厂库开始去化但实际需求仍需要进一步验证，预计钢价将偏强运行。主要标的：宝钢股份、华菱钢铁、首钢股份。
特钢：美国核心物价指数超预期走高，带动美元指数反弹，对金属价格普遍形成压制。镍在高端特钢成本构成中占比较大，短期来看，镍价下行将释放相关企业利润空间。中长期来看，我国制造型升级加速，高端特钢供不应求，国产替代迫切性提升，我们建议关注航天军工、核电、能源、轴承等高端特钢应用领域。主要标的：图南股份、抚顺特钢、久立特材、甬金股份、中信特钢。
铁矿：本周铁矿价格强势运行。成材表需超预期改善，铁水产量持续好转，据SMM 统计，本周样本钢厂日均铁水产量为 222.58万吨，环比上升 0.16万吨。
钢厂库存处在低位，对矿价形成较强支撑，据 Mysteel 统计，本周全国钢厂进口铁矿石库存总量为 9137.72万吨，环比减少 99.38万吨。根据 Wind数据，本周全国 45港铁矿石库存 14223.26万吨，环比+0.8%。短期来看，地产及基建开工回暖的强预期与基本面利好因素形成共振，驱动矿价强势运行，预计铁矿石价格将震荡偏强运行。主要标的：海南矿业。
煤焦：本周双焦行情偏强运行。开工率小幅回升，据 Mysteel 统计全国独立焦企样本，本周产能利用率 75.2%，环比+0.4%。需求端，铁水产量持续好转，据 SMM 统计，本周样本钢厂日均铁水产量 222.58万吨，环比上升 0.16万吨。
据 Mysteel 统计，独立焦化厂焦炭库存 117.2万吨，库存处在低位。焦企盈利能力好转，据 Mysteel 数据，本周全国平均吨焦盈利 23元/吨。焦煤成本上扬，受内蒙古煤矿事故影响，短期供需呈现偏紧状态。短期来看，焦企盈利好转，生产积极性提高，下游成材需求改善，焦企库存处在低位，预计双焦市场偏强运行。主要标的：山西焦煤、山西焦化。
动力煤：本周动力煤价格偏强运行。主产区煤矿恢复正常生产，供应量不断回升但内蒙古煤矿事故对后续产量或产生影响。非电企业恢复生产，沿海八省日耗增多。北方港口去库明显，据 Wind数据，本周北方港口煤炭库存环比-3.21%。
短期来看，主产区恢复生产，电厂采购积极性有所提升，预计动力煤价格平稳运行。主要标的：兖矿能源、陕西煤业、中煤能源、中国神华。
风险提示：宏观经济不及预期，产业供需格局恶化，下游需求不及预期。
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