食品饮料行业周报：需求场景回暖，关注大众品投资机会

本周白酒指数（中信）累计涨跌幅-2.15%。涨幅前三的个股为： 顺鑫农业（+13.17%）、口子窖（+10.37%）、金徽酒（+3.93%）；跌幅前三的个股为：舍得酒业（-5.80%）、酒鬼酒（-5.22%）、洋河股份（-4.34%）。

观点：白酒动销环比提速，批价稳中有升。随着商务宴请、公司年会需求回补，本周白酒消费场景持续恢复，有效支撑了白酒淡季需求。

经过前期放量，目前渠道库存维持在合理水平，部分酒企控货挺价，整体批价有所回升。分价格带来看，高端酒与地产酒延续积极复苏趋势，动销回款表现优异；次高端酒库存良性，期待后续宴席场景恢复下酒企势能的逐步释放；中端及大众酒消费场景边际好转，需求稳定恢复。我们持续看好整个板块的复苏机会，推荐关注三条主线，一是需求坚挺的高端酒企，推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖；二是受益宴席复苏的次高端及区域龙头酒企，推荐舍得酒业、山西汾酒、今世缘，建议关注口子窖，三是受益大众消费、光瓶酒扩容的白酒企业，建议关注金种子酒、顺鑫农业。

本周食品指数（中信）累计涨跌幅-0.46%。涨幅前三的个股为：桃李面包（+7.13%）、益客食品（+7.05%）、南侨食品（+5.68%）；跌幅前三的个股为金达威（-7.70%）、安井食品（-6.47%）、千味央厨（-6.35%）。

观点：大众品复苏加快，积极布局投资机会。2月以来消费情绪恢复较快，大众品动销明显提速，龙头公司基本面持续改善。大众品在关注需求恢复的同时也应关注成本出现的下降趋势，或将贡献业绩弹性。啤酒高端化趋势延续，叠加前期低基数，随着现饮场景复苏，旺季表现有望超预期。休闲食品预计Q1动销良好，原材料价格下行带来毛利率修复，建议关注渠道不断扩张下沉的零食龙头。我们认为餐饮产业链复苏仍是后续主线，其中速冻食品、啤酒、调味品等板块有望明显受益，推荐安井食品、千味央厨、重庆啤酒和海天味业。

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