事件：2月 27 日晚，公司发布2022 年业绩快报，2022 年公司预计实现营业收入42.22 亿元，同比+4.57%，预计实现归母净利润5.16 亿元，同比+6.69%； Q4 营收降幅缩窄，积极推新销售复苏可期。Q4 公司预计实现营业收入13.40 亿元，同比-3.86%，较Q3（-11.59%）营收降幅明显缩窄改善。双十一期间，极米全网GMV 破8 亿，在天猫、京东、抖音品类投影品类销量&GMV 均位列第一。我们认为23 年随着经济的复苏，消费者对于投影仪等可选消费品的需求有望反弹。公司新品H6 4K 于2 月20 日开启预售，目前京东/天猫平台预定数分别已超过2100/600 台。
盈利能力小幅改善。Q4 实现归母净利润1.86 亿元，同比+1.65%。2022年全年公司实现归母净利润率12.22%，同比+0.24pct，Q4 公司实现归母净利润率13.90%，同比+0.75pct，环比Q3 改善明显。22 年公司面临汇率大幅波动、物流运输困难等不利影响，有序推进研发项目和新品落地，实现了盈利能力小幅改善，我们认为23 年随着物流运输、消费需求等不利影响的改善，公司盈利能力有望进一步回升。
盈利预测&投资评级：我们看好公司作为智能投影行业龙头的长期发展，我们预计公司22-24 年营业收入为42.2/52.6/63.6 亿元，同比+4.6/24.6/20.8%，预计22-24 年公司归母净利润分别为5.2/6.7/8.3 亿元，分别同比变化+6.8/28.9/24.5%，对应PE27.5/21.3/17.1 倍，维持“买入”评级。
风险因素：原材料成本波动、新品推出不及预期、消费复苏不及预期等
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