投资建议黄金珠宝：节后高线城市珠宝消费望进一步提振，低线市场截至正月十三增速虽较假期放缓、但仍延续高增；市场需求修复下，开店需要一定反应周期，同店增长将消化主要的回补需求。展望 1Q23，预计 3-4Q22开店较好、低线城市占比高、黄金销售占比高的品牌有望优先受益，建议关注一季报兑现有望较优的周大福/老凤祥/潮宏基/周大生。
培育钻石：全球培育裸钻批发价格延续 22年 9月以来总体企稳，但行业产能尚未出清。建议继续关注全产业链布局、全渠道培育中国市场&跨境电商开拓海外业务的中国黄金，关注后续实质性业务落地带来的催化。
周观点：关注黄金珠宝一季报兑现、国内培育钻零售进展本周我们组织周大生、豫园股份、曼卡龙公司交流。周大生：1月自营+加盟终端门店的销售整体有 20%的增长，自营口径情人节当天有 30%的增长，春节口径 20%+增长。经典店 22年 9月推出、10月加盟商上报开店计划 100+家，今年会重点推进，目前已开出 20+家。豫园股份：黄金珠宝贡献总营收的 70%+，2022年营收规模预计超 300亿元、净开店超 600家，连锁化餐饮（门店数 160家）收入增长较快。曼卡龙：1月同店有低双位数增长，今年将继续重视电商渠道发展，Z 世代概念店 Q2将陆续开出。
培育钻河南局部小厂转生产工业钻，但 CVD 仍继续扩产，行业产能总体尚未出清。建议继续关注全产业链布局、全渠道培育中国市场&跨境电商开拓海外业务的中国黄金，关注后续实质性业务落地带来的催化。
价格跟踪全球培育裸钻批发价、库存跟踪：截至 23年 2月 24日，全球培育钻价格延续自 22年 9月中旬以来总体企稳，本周CVD 克拉钻及大钻均价回升低个位数，CVD 及 HTHP 小钻价格下滑低个位数。全球培育钻裸钻各交易平台库存截止 23年 2月 25日的最新一周环比略增 1%。
天然钻批发价跟踪：IDEX 指数本周（23年 2月 20日-2月 26日）累计跌 0.05%、降幅环比收窄。2023年 1月 IDEX指数累计环跌 1.21%、降幅环比扩大。1月一克拉 RAPI 价格指数下降 0.9%，延续 22年 11月-12月的降幅连续收窄，30分价格指数上升了 3.1%。
贵金属价格跟踪：23年 2月 20日-2月 24日黄金、白银、铂金价格分别累计涨 0.25%/跌 0.61%/涨 3.69%。
行业动态行情回顾：23.2.20-23.2.24上证综指/深证成指/沪深 300涨 1.34%/0.61%/0.66%，黄金珠宝/培育钻涨 1.36%/0.71%，跑赢大盘 0.7PCT/0.05PCT。潮宏基（↑6.79%）、周大生（↑4.92%）涨幅居前，迪阿股份（↓3.81%）跌幅居前。
估值回顾：截至 23年 2月 24日收盘，培育钻石板块动态估值 46倍、处 2022年来 18%分位，23年 1月中旬以来回升11%；黄金珠宝获益旺季消费情绪修复、22年 11月末以来累计涨 18%，当前板块估值 19倍。
行业新闻：2022年 IGI 收检培育钻石 HTHP、CVD 占比各半；第七届广州珠宝钻石国际年会召开；世界白银协会预计2023年银饰需求回落；戴比尔斯 2022年收入同比增长 18%、毛坯钻石收入同增 22%至 60亿美元，利润同增 60%。
重点公告：老凤祥监事蒋维娜女士于 2023年 2月 21日申请辞去公司第十届监事会监事职务；国机精工董事长朱峰先
生于2023年2月21日申请辞去其担任的公司第七届董事会董事长、董事职务；惠丰钻石2022年归母净利7357万元，
同比增长 31.35%，扣非净利 6845.9万元，同比增长 42.01%。
风险提示黄金珠宝：终端零售不及预期；加盟渠道拓展不及预期；疫情反复。
培育钻石：价格准确性，印度进出口数据波动，培育钻毛坯/裸钻价格波动。
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