医美周观点：医美终端 1月份各城市及机构间恢复表现分化，整体来看恢复态势良好，多数机构端对 23年经营规划及预期较为乐观；渠道方面，终端获客难的问题随新增量渠道抖音的进入有望得到一定缓解；产品结构方面，继续看好再生产品红利延续，关注胶原蛋白类产品、合规水光产品及国货产品的发展机会。看好医美消费持续复苏及龙头疫后复苏弹性，建议重点关注爱美客、华东医药、巨子生物、朗姿股份、昊海生科、江苏吴中。
化妆品周观点：2月 20日，米蓓尔官方上新“3A 紫精华”，聚焦敏感肌抗衰潜力细分赛道，在定价、包装、宣传维度全面升级，释放品牌升级信号，助力米蓓尔打造更全面强势的产品矩阵。华熙生物从 18年开始发力 C 端消费品业务，5年时间抓住电商渠道发展和直播带货红利做到国货化妆品一线梯队，目前四大品牌产品定位逐步清晰，22年我们看到肌活的产品重新梳理品牌焕活，当下看到米蓓尔新品定位质上飞跃，昭示着华熙在功能性护肤领域精细化、重质量运营的积极变化。
化妆品行业 20年后经历线上流量见顶，疫情影响线下展业和社交需求影响等诸多压制，23年疫后复苏明确，当下看好板块整体性复苏机会，近期多家国货龙头品牌高质量推新，我们继续看好国货替代背景下化妆品行业全面复苏机会，相信 38女王节大促国货表现也有望成为板块行业试金石。建议重点关注珀莱雅、华熙生物、巨子生物、贝泰妮、丸美股份、鲁商发展、上海家化、水羊股份、上海上美。
行业新闻：①新氧科技推出新氧优享、新氧快享、新氧专享三大业务，从消费互联网向产业互联网转型。新氧专享国内版将于二季度上线。②FILLMED 菲欧曼特许药械首例注射启动会暨特约医学官学术交流会于 2月 22日在博鳌乐城圆满落幕，并首发的 3款透明质酸特许药械产品。③2月 20日，国货老品牌欧诗漫新品发布会盛大启幕，珍珠沁润修护系列新品重磅亮相，正式开启欧诗漫“补水 3.0时代”。
④海创生物完成数千万元 Pre-A 轮投资，本轮投资方为深创投。本轮融资资金将主要用于化妆品原料开发、品牌建设和团队建设等方面。⑤碧欧泉全球首个线下新零售模式「碧欧泉型男自营售卖店」正式落地上海安福路永乐汇街区。除安福路店外，同时还在杭州、郑州、南昌、沈阳、无锡 5城同步上线。⑥2月 21日，在“滋养秀发生命之源”——2023头皮护理高峰论坛上，滋源重磅推出头皮护理 3.0新品——滋源清润净澈系列，以独家微生物发酵技术“丝珮丽*”多效精粹为核心，再次证明其在头皮护理赛道的领军地位。⑦珀莱雅推出全新物理防晒单品「云朵防晒」。⑧瑷尔博士推出新品益生菌面膜 2.0。⑨2022年，快手电商美妆行业增势迅猛，有近 300场美妆直播 GMV 破千万，全年美妆 GMV 同比 2021年增长 245%，近 40位美妆达人年度成交额破亿。
重点公司更新：①贝泰妮：泰妮持股 5%以上股东臻丽咨询于 2022年 7月 28日至 2023年 2月 22日期间通过大宗交易方式及集中交易方式累计减持公司股份4,501,700股，占公司总股本的 1.06272%，减持比例超过公司现有总股本的1.00%。
投资建议：医美终端 1月以来整体恢复态势良好，继续看好医美消费持续复苏及龙头疫后复苏弹性；化妆品行业 23年疫后复苏明确，继续看好国货替代背景下化妆品行业全面复苏机会，建议在下一轮旺季大促之前重点关注各家新品推广、渠道布局的规划以把握最强α！继续重点推荐美护 3大主线：
（1）医美上游厂商：刚需轻医美+强消费韧性：推荐爱美客，重点关注华东医药、江苏吴中；
（2）医美下游机构：供给出清+复苏领先：继续推荐朗姿股份、重点关注医思健康；
（3）功能性护 肤品：需求稳健+国货崛起：重点推荐珀莱雅、华熙生物、贝泰妮、鲁商发展，重点关注丸美股份、上海家化、水羊股份。
风险提示：宏观经济波动风险；市场竞争加剧风险；行业政策风险。
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