事件概述：2023 年2 月23 日，吉利举办新能源品牌战略发布会，正式发布了旗下全新的银河系列以及最新LOGO，并一同发布银河之光（概念车）与银河L7（首款量产车）。
产品规划方面，银河品牌将在2 年内推出7 款全新产品，其中4 款智能电混L 系列+3 款智能纯电E 系列。智能电混L 系列采用吉利银河智能“电混”架构，覆盖A0-B 级产品；智能纯电E 系列采用吉利银河智能“纯电”架构，覆盖A 级到D 级产品。首款电混SUV 银河L7、首款电混轿车银河L6 将在今年二、三季度分别交付；首款纯电产品E8 将于今年四季度交付。
分析判断: 银河L7 定位主流家用市场 爆款潜质充分银河L7 定位面向家庭用户的A 级智能SUV，其外观设计、性能及智能化水平在同级别产品中拥有较强竞争力。
外观延续了银河涟漪美学设计，首次量产采用TiO2 色漆层、纳米级双层色漆喷涂工艺，呈现多彩的白；ü 动力方面搭载新一代雷神1.5T 混动专用发动机+雷神电混8848 电驱，兼具省油与动力性能；ü 智能化方面，全系搭载高通8155 芯片，并配备自研银河NOS 车机系统，可实现四屏智能交互；座椅可放倒至125度，形成黄金观影位，并配备电动腿拖、infinity 音响、座椅按摩理疗等舒适配置。
我们认为，与竞品相比，银河L7 在设计、性能及智能化方面在同级别竞品中优势明显，爆款潜质充分。
硬核技术加持 极致安全与电动智能体验神盾电池安全系统，8 重安全防护。吉利银河采用自研神盾安全系统，首创细胞级防辐射安全，避免电磁辐射伤害； 依托于吉利星睿智算中心81 亿亿次/秒的云端算力支持，可提高电池寿命20%，极大增强电池包Pack 及电池模块等系统的安全性。
雷神电混系统再升级，节油性、动力性兼具。新一代雷神1.5T混动专用发动机具备44.26%的热效率（全球量产巅峰）；雷神电混8848“三挡变频电驱”，全工况不失速，两驱综合功率达到287kW，后续还将发布综合功率达到488kW 的超级性能版本，电混系统兼具动力性与节油性能。
银河NOS 自研车机，沉浸式交互体验。吉利银河采用全栈自研的银河N OS 分布式操作系统。该系统在自研芯片里部署国密算法，提升用户隐私保护能力。同时在应用层带来了全新的UI风格和优美丝滑的银河微动效，创造浸润式体验。
银河引领全面向“新” 新思路、新起点银河系列产品规划清晰，高端电动加速品牌向上。银河品牌将在2 年内推出7 款全新产品，其中4 款智能电混L+3 款智能纯电E。今年年内有3 款车型交付，首款电混SUV 银河L7、首款电混轿车银河L6 将在今年Q2、Q3 分别交付；首款纯电产品E8 将于今年四季度交付。目前，几何、极氪在售车型分布于5-15 万元、30 万元以上，我们预计银河系列价格定位15-25 万元，发力最主流家庭市场，引领吉利品牌全面向新，加速构筑立体化品牌形象。
全新销售渠道，强化用户直连，新能源新打法。吉利银河将采用独立于吉利品牌的全新渠道，打造吉利特色的代理经销制度，同时在一二线市场开设品牌中心，今年年内整体渠道目标为650 家。在销售模式方面，吉利银河将采用订单线上化，线上下单、线下体验，价格更加透明、直接。我们认为全新的新能源渠道、打法叠加的首款极具竞争力的车型，吉利银河有望更精准地把握消费者需求，打造出爆款车型，开启电动智能新起点。
投资建议短期看，公司迎来电动化产品周期，2023 年销量目标165 万辆，量价齐升；中长期看，公司有望持续发挥技术硬核的优势，在品牌力、产品定义及创新营销等实现弯道超车，同时发力海外市场，剑指国际一线车企。维持盈利预期，预计2022-2024 年收入为1,394.7/1,852.7/2,347.7 亿元，归母净利为41.3/70.2/107.6 亿元，EPS 为0.41/0.70/1.07 元，按照1：0.88 的人民币港元汇率换算，对应2023 年2 月24 日10.8 港元收盘价的PE 23/14/9 倍，维持“买入”评级。
风险提示销量不及预期；新产品上市节奏及销售不及预期；乘用车行业价格战造成盈利能力波动等。
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