本周行情回顾 ：本周上证综指、深证成指、沪深 300涨幅分别为1.34%、0.61%、0.66%，纺织服装板块涨幅为1.99%，位居全行业第11 名。
恒生指数周跌幅为3.43%，耐用消费品与服装板块跌幅为4.56%。A股纺织服装个股方面，本周涨幅前五位分别为海澜之家、牧高迪、万里马、南山智尚、九牧王，跌幅前五位分别为金轮股份、ST 柏龙、ST起步、华利集团、迪阿股份。港股耐用消费品与服装板块涨幅前五位分别为都市丽人、千百度、周大福、波司登、冠城钟表珠宝；跌幅前五位分别为晶苑国际、李宁、APOLLO 出行、维珍妮、特步国际。
行业动态：1）奢侈品电商Farfetch 2022 年收入增长3%至23 亿美元，第四财季收入同比下降5%至6.29 亿美元。2）Lanvin 集团2022年销售额同比上涨38%至4.25 亿欧元，创历史新高。3） Asics（亚瑟士）2022 财年净销售额较上一财年增长19.9%至4846 亿日元；营业利润同比上涨54.9%至340 亿日元，创历史新高。4）2023 年2 月TikTok Shop 商城在泰国、菲律宾站上线。
上市公司公告：1）联发股份股东上海港鸿合计减持其所持217.93 万股股份，占总股本的0.67%，持股比例降至5%以下。2）美尔雅股份向湖北正涵投资转让其所持有美尔雅期货的45.08%的股权。3）梦洁股份回购60 万股，占回购注销前公司总股本的0.08%。4）张间芳辞去康隆达董事长、董事、战略委员会主任及总经理职务。5）浙文影业股东钱文龙减持其持有公司股份1000 万股，占公司总股本的0.86%。
6）开润股份控股股东范劲松解除质押80 万股，占其所持股份比例为0.62%，占公司总股本的0.33%。
行业数据跟踪：1）中国328 级棉价、Cotlook 价格指数市场价分别为15514 元/吨、97.10 美分/磅，周跌幅为0.53%、1.17%。从棉价来看，纺企在郑棉下跌的过程中大量采购低价棉花，原料库存水平已恢复至常规，补库存意愿暂时减弱，市场对于后续订单改善预期或支撑棉价底部。国际棉价方面，北半球棉花供应持续增加，市场需求仍偏弱，美股下跌、美元指数走强对国际棉价承压，国际棉花价格下移。2）受欧美发达国家需求疲软等影响，2023 年1 月越南纺织品、鞋类出口金额为25 亿美元、16 亿美元，同增-12.28%、-20%。长期来看，越南制造企业将持续推进可持续发展战略、深度嵌入全球供应链，逐步实现从原材料出口向深度加工产品和高附加值加工制造产品出口结构的转移。因此越南纺织服装业提出2023 年实现出口总额460-470 亿美元，鞋类出口力争达到270-280 亿美元的目标。
投资建议：我们认为要持续关注服装企业下游需求和库存表现，防疫政策调整后港股优质服装公司股价率先反弹，短期估值率先修复，关注2023 年基本面拐点。我们建议把握两条主线：服装板块，一方面服装行业精细化运营能力强、直营渠道占比高、供应链柔性化的优质公司管理能力较强，有望率先恢复增长；另一方面受益于高景气度延续和国潮崛起，运动鞋服细分赛道有望率先恢复业绩增长，重点关注安踏体育、李宁、特步国际、波司登。关注泛品类跨境电商龙头公司华凯易佰。纺织板块在出口疲软环境下短期增长压力大，关注优质行业龙头华利集团、申洲国际，以及新能源客户逐步放量、有望进入国内外头部新能源汽车供应链、业绩弹性较大的明新旭腾，此外关注色纱行业龙头富春染织。
风险因素：终端消费疲软风险、人民币汇率波动风险。
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