原油周报第270期：地缘冲突加剧油价企稳，OPEC或将进一步减产稳定油价

需求担忧背景下，地缘冲突加剧支撑油价 本周加息预期和需求衰退预期持续，但是地缘冲突加剧，北溪天然气管道事故对油价形成支撑。截至9 月30 日，布伦特和WTI 原油期货价格分别收于85.57 美元/桶和79.74 美元/桶，分别较上周上涨0.04%和0.39%，美元指数交投收于112.2 附近。

美国石油钻井机数量增加，原油库存降低21 万桶至4.306 亿桶 本周，美国石油活跃钻井数增加2 座，为604 座，油气钻机总数增加1 座，为765 座。上周，美国原油库存量为4.306 亿桶，较前一周降低21 万桶；汽油库存量为2.121 亿桶，较前一周降低242 万桶；馏分油库存量为1.144 亿桶，较前一周降低289 万桶。

2022 年8 月OPEC 产量增加，较上月增加61.8 万桶/日至2965.1 万桶/日 2022 年8 月OPEC 产量增加，沙特产量为1090.4 万桶/日，较上月增加16.0 万桶/日；伊拉克产量为452.5 万桶/日，较上月增加0.2 万桶/日；伊朗产量为257.2 万桶/日，较上月增加0.5 万桶/日；委内瑞拉产量为67.8 万桶/日，较上月增加0.6 万桶/日；利比亚产量为112.3 万桶/日，较上月增加42.6 万桶/日。 本周，石脑油、丙烯价格上涨，乙烯、丁二烯、纯苯价格下跌，PDH 价差上涨， 石脑油、MTO 价差下跌。

地缘冲突加剧油价企稳，OPEC 或将进一步减产稳定油价 本周地缘政治事件持续发酵，但美元保持强势、美联储加息预期和经济衰退压制原油需求预期仍存，油价企稳。展望后市，地缘政治冲突为油价提供支撑，OPEC+ 控制产量有望使原油供需实现再平衡。天然气方面，本周“北溪一号”和“北溪二号”天然气管道因水下爆炸发生天然气泄漏，管道严重受损。由于“北溪二号” 建成后并未实际投入运营，“北溪一号”自2022 年8 月31 日起停止输送天然气，本次爆炸对欧洲天然气实际供给量无影响，但是北溪管道的供气能力遭到破坏，2023 年恢复供气的可能性进一步降低，俄欧能源矛盾加剧，欧洲天然气危机将长期持续。此外，俄罗斯有可能制裁乌克兰石油天然气公司，阻止乌克兰石油天然气公司收取过境费，通过乌克兰流向欧洲的俄气或将进一步减少。原油供给方面，本周俄罗斯推动OPEC+减产石油100 万桶/日，OPEC+将在10 月5 日的会议上讨论石油减产方案，以遏制近期油价暴跌，具体减产规模还在讨论中。考虑到OPEC+保持了灵活调整产量的机制，我们认为全球原油供给有望收缩并实现再平衡。后续重点关注俄乌冲突局势、欧美对俄制裁政策、原油需求和美国加息情况、OPEC+产量计划和执行情况、奥密克戎毒株扩散态势等。

投资建议：地缘政治局势持续紧张，中长期上游资本开支不足造成原油供给增长乏力，我们预计中长期内油价将维持中高位；欧洲天然气危机持续发酵，天然气有望维持景气，建议关注如下标的：第一、上游板块，中石油、中海油、中石化、新奥股份、中曼石油；第二、油服板块，中海油服、海油工程、海油发展、石化油服、博迈科；第三、民营大炼化板块，恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份；第四、轻烃裂解板块，卫星化学和东华能源；第五、煤制烯烃，宝丰能源；第六、三大化工白马，万华化学、华鲁恒升和扬农化工。

风险分析：地缘政治风险，奥密克戎毒株扩散，OPEC+产量政策变化。