2023.1.20-2023.2.17，需求预期悲观情绪转弱，市场震荡市场呈现震荡走势，近一个月沪深 300下滑 2.92%，上证综指微幅下滑0.5%；深证成指下跌 1.66%，科创 50下跌 3.65%。行业指数方面，市场受板块内上市公司业绩披露、人工智能大模型概念涉及板块估值回落等因素影响，申万半导体指数下跌 4.36%。半导体细分板块受业绩披露及人工智能大模型概念、数字化建设、1月及 2月首周新能源车销售承压等因素影响，涨跌不一。
费城半导体指数震荡上行，存储市场疲软延续年初至今，费城半导体指数震荡上行；受美联储加息预期扰动，出现波动。截至 2023年 2月 17日费城半导体指数收于 3005.87点，年初至今涨幅为 20.19%，双周同比微幅下滑 0.79%。存储下游市场持续低迷，DRAM各线产品价格仍在下滑，行业龙头镁光持续推进裁员；但韩系大厂三星与海力士已着手 DDR5新品扩产事宜，韩媒 ET New 报道，三星与海力士近期陆续引进服务器用 DDR5DRAM 测试零件及设备。NAND FLSH需求依旧疲软，客户端仍在消化库存，行业出货量价齐跌延续。
Q4单季，受消费电子需求持续疲软影响，晶圆代工龙头营收环比增速放缓；产能利用率下滑，拖累盈利表现Q4单季，中芯国际营收环比下滑 15%。台积电营收环比下滑 1.5%。联华电子营收环比下滑 10%。华虹半导体营收为季度环比持平。受需求下行影响，联电、中芯国际的产能利用率出环比下滑 10pcts 左右，华虹半导体的产能利用率为 103.2%，环比下滑 7.6pcts；但仍处于满载运营的状态，主要系公司功率和 MCU 平台需求景气依旧。
投资建议2023年数字化建设在多领域稳步推进，为产业链发展带来新动能，预期将提振多种半导体硬件的市场需求，带动大数据中心的建设加速。建议关注数字经济发展为传感器、CPU、GPU 等领域带来的需求增量。汽车智能化渗透率提升及出口增长驱动板块需求稳步增长，建议关注车规级MOSFET 及 SIC 功率器件的国产化进程。科技创新是赢得未来的关键，建议关注 RISC-V、Chiplet 等新技术的研发落地进度。建议持续关注半导体行业，维持行业增持评级。
风险提示下游市场需求不及预期；研发进展不及预期；宏观政策变化不及预期。
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