本周行情回顾：本周上证综指、深证成指、沪深300跌幅分别为1.12%、2.18%、1.75%，纺织服装板块涨幅为0.21%，位居全行业第7名。恒生指数周跌幅为2.22%，耐用消费品与服装板块跌幅为1.96%。A股纺织服装个股方面，本周涨幅前五位分别为金发拉比、ST柏龙、锦泓集团、航民股份、海澜之家，跌幅前五位分别为棒杰股份、。
ST中潜、ST爱迪尔、飞亚达、欣龙控股。港股耐用消费品与服装板块涨幅前五位分别为都市丽人、维珍妮、超盈国际控股、波司登、361度；跌幅前五位分别为APOLLO出行、千百度、思捷环球、金阳新能源、周生生。
行业动态：1）开云集团2022年营收同增15%至203.51亿欧元，YSL表现亮眼，营收同增23%至33亿欧元。2）Crocs2022年第四季度收入同增61%至9.45亿美元。3）一体化模式助力爱马仕2022财年营收同增29%至116亿欧元，大中华区表现亮眼。4）TikTokShop跨境电商2023年度策略主打优质商家和生态，多节点营销、精细化运营、场域多样化提供确定性增长。
上市公司公告：1）锦泓集团2022年归母净利润约6432万元到7862万元，同比减少64.90%到71.30%。2）如意集团股东如意科技减持250万股，占公司总股本的0.96%。3）开润股份股东范劲松质押1174万股，占其所持股份的9.08%，占公司总股本的4.90%。4）安正时尚股东、副董事长陈克川购回516万股，占其所持股份的9.17%，占公司总股本的1.29%。5）天创时尚股东青岛禾天减持公司419.69万股，占公司总股本的1%。6）太平鸟集团将流通股2382.24万股（占公司总股本的5.00%）转让给张江波。7）金发拉比副总经理陈豫辞职。
行业数据跟踪：1）中国328级棉价、Cotlook价格指数市场价分别为15596元/吨、98.25美分/磅，周跌幅为2.04%、2.48%。从棉价来看，本周下游订单改善不佳，新增订单不足，国内棉价呈回调态势。国际棉价方面，2023年2月国际棉花咨询委员会全球棉花产销预测显示，大部分棉花主要消费国消费量明显萎缩，导致期末棉花库存消费比增加16PCT至93.70%，消费量下降态势拖累棉价。2）短期受全球主要经济体需求疲软影响，越南纺服及鞋类出口企业面临订单下降的情况，2023年1月越南纺织品、鞋类出口金额为25亿美元、16亿美元，同增-12.28%、-20%。长期来看，越南制造企业将持续推进可持续发展战略、深度嵌入全球供应链，逐步实现从原材料出口向深度加工产品和高附加值加工制造产品出口结构的转移。因此越南纺织服装业提出2023年实现出口总额460-470亿美元，鞋类出口力争达到270-280亿美元的目标。
投资建议：我们认为要持续关注服装企业下游需求和库存表现，防疫政策调整后港股优质服装公司股价率先反弹，短期估值率先修复，关注2023年基本面拐点。我们建议把握两条主线：服装板块，一方面服装行业精细化运营能力强、直营渠道占比高、供应链柔性化的优质公司管理能力强，有望率先恢复增长；另一方面受益于高景气度延续和国潮崛起，运动鞋服细分赛道有望率先恢复业绩增长，重点关注安踏体育、李宁、特步国际、波司登。关注泛品类跨境电商龙头公司华凯易佰。纺织板块在出口疲软环境下短期增长压力大，关注优质行业龙头华利集团、申洲国际，以及新能源客户逐步放量，有望进入国内外头部新能源汽车供应链，业绩弹性较大的明新旭腾，此外关注色纱行业龙头富春染织。
风险因素：终端消费疲软风险、人民币汇率波动风险。
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