行情回顾： 本周医药生物指数下跌 0.07%，跑赢沪深 300指数 1.68个百分点，行业涨跌幅排名第 8。2023年初以来至今，医药行业上涨 5.81%，跑赢沪深300指数 1.6个百分点，行业涨跌幅排名第 15。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为 26.24倍，相对全部 A 股溢价率为 86.4%(+1.9pp)，相对剔除银行 后 全 部 A 股 溢价 率 为 37.8%(+1.3pp)， 相 对沪 深 300溢 价 率 为137.4%(+2.2pp)。医药子行业来看，线下药店为涨幅最大子行业，涨幅为 7.8%，其次是中药、医药流通，涨幅分别为 4.6%和 4.2%。年初至今表现最好的子行业是其他生物制品，上涨幅度为 13.8%。
板块内部轮动，结合短期和中长期进行配置。本周医药板块出现内部轮动，药店（+7.8%）和中药（+4.6%）两个子行业领涨。药店板块上涨主要系国家医保局近期发布定点零售药店纳入门诊统筹管理的通知，统筹门店申请条件优化，处方药加速外流，利好龙头零售药店。中药板块上涨主要系国家药监局发布《中药注册管理专门规定》，强调人用经验的合理应用，有望加速中药创新药上市。
创新药板块受诺诚健华重获奥布替尼全球权利事件有所回调，但我们认为创新药板块经历近 2年的沉淀，已具备再次腾飞的前置条件:政策边际缓和、走出集采影响、疫后复苏在即、成长空间较大。展望 2023年，我们看好三条投资主线：确定性之 1——创新仍是医药行业持续发展的本源；确定性之 2——疫后医药复苏亦是核心主线。确定性之 3——自主可控/产业链安全。
本周弹性组合：以岭药业(002603)、华润三九(000999)、寿仙谷(603896)、太极集团 (600129)、佐力药业 (300181)、海创药业 -U(688302)、首药控股-U(688197)、迈得医疗(688310)，盟科药业-U(688373)、祥生医疗(688358)。
本周港股组合：金斯瑞生物科技(1548)、和黄医药(0013)、康方生物-B(9926)、科济药业(2171)、微创机器人-B(2252)、海吉亚医疗(6078)、锦欣生殖(1951)、启明医疗-B(2500)、药明生物(2269)、君实生物(1877)。
本周稳健组合：恒瑞医药(600276)、爱尔眼科(300015)、迈瑞医疗(300760)、云南白药(000538)、我武生物(300357)、爱美客(300896)、智飞生物(300122)、通策医疗(600763)。
本周科创板组合：百济神州(688235)、荣昌生物(688331)、泽璟制药(688266)、联影医疗(688271)、澳华内镜(688212)、奥浦迈(688293)、康希诺(688185)、华大智造(688114)、诺唯赞(688105)、爱博医疗(688050)。
风险提示：医药行业政策风险超预期；新冠疫情爆发风险；业绩不及预期风险。
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