行业整体概览：购置税减免到期+国补退坡+春节假期影响下 1月产批同环比均下滑。 乘联会口径： 1月狭义乘用车产量实现 135.3万辆（同比-33.9%，环比-36.0%），批发销量实现 144.9万辆（同比-32.9%，环比-34.9%）；其中新能源汽车产量 40.0万辆（同比-7.9%，环比-46.9%），批发销量实现 38.9万辆（同比-7.3%，环比-48.2%）。 1月受春节假期+国补退坡首月综合影响产量/批发走低，行业去库明显。展望 2023年 2月： 2月工作日较 1月增加 4天有助产销安排+终端需求恢复，综合影响下我们预计 2月行业产量为 142万辆，同环比分别-4.8%/+5.0%；批发为 152.1万辆，同环比分别+4.6%/+5.0%。新能源批发预计 42.8万辆，同环比分别+35.0%/+10.0%。
1月新能源汽车批发渗透率 26.9%，环比-6.9pct。 国补退坡首月+春节假期影响下渗透率环比下行。 1月自主品牌/豪华品牌/主流合资品牌新能源渗透率分别为 39.4%/34.5%/2.4%，环比分别-11.2/+7.7/-2.6pct。细分来看， 1月 PHEV 车型批发销量 11.7万辆，同环比分别+44.7%/-37.1%；
BEV 车型批发销量 27.2万辆，同环比分别-19.8%/-51.9%。
出口方面同比保持高增速。 1月乘用车出口（含整车与 CKD） 23万辆，同环比分别+34%/-13%，主要原因为出口运力的提升， 1月自主品牌出口达到 18.4万辆，同环比+72%/-20%。 1月新能源车出口 7.4万辆，环比+1.37%，其中特斯拉 1月出口 39,208辆，环比+180.1%。
车企层面：比亚迪同比表现最佳。 目前已披露产销快讯的车企中，批发口径来看 1月同比表现最佳的自主车企为比亚迪，同环比分别为+61.60%/-35.99%，奇瑞汽车/特斯拉中国/理想汽车也保持同比正增长；
环比来看表现最佳的车企为特斯拉中国/广汽丰田，环比增速分别为+18%/+2%。
投资建议：【以价换量】 2023H1汽车行情值得重视， 2月-6月或港股&A股迎共振向上的最佳蜜月期。这轮行情节奏核心跟着 3个变量： 1）疫情后消费信心恢复曲线； 2）特斯拉降价带动成本下降曲线； 3）新一轮优质新车供给密集上市时间。 2023Q1-Q3或是 3个变量陆续共振期。预计板块内轮动【先零部件后整车】。总策略：拥抱整车 2超多强格局，精选强α个股。总排序：港股汽车>A 股零部件>A 股整车。 1）港股汽车：优选【理想+吉利】，其次【长城+蔚来+比亚迪】等。 2） A 股零部件：首选 Tier0.5【拓普集团】。优选第一梯队赛道：轻量化赛道【旭升集团-爱柯迪-文灿股份】，线控制动【伯特利】，大内饰赛道【新泉股份/继峰股份/岱美股份】等。其次第二梯队赛道：域控制器【德赛西威-华阳集团-经纬恒润】/空气悬挂【保隆科技-中鼎股份】/热管理【银轮股份】/天幕【福耀玻璃】 /线束【沪光股份】 /功放/检测/车灯/线控转向等。 3）A 股整车：长城/长安/比亚迪/华为（赛力斯/江淮）等。
风险提示： 乘用车行业价格战超预期，终端需求复苏低于预期。
首页
微信公众号
证券之星APP
