日月股份点评报告：股票激励草案出台，全球风电铸件龙头业绩将拐点向上_股票频道

事件：2月 14日晚间，公司发布 2023年限制性股票激励计划（草案）。

公司 2023年股票激励草案出台，以 11.89元/股向 70名对象授予 700万股事件：公司发布 2023年股票激励草案，拟向 70名激励对象（董事、高级管理人员、核心管理人员及核心技术/业务人员）授予 700万股（占 2021年员工总数约21%），占公司总股本的 0.68%，授予价格 11.89元/股。其中首次授予 560万股，占比 0.55%；预留 140万股，占比 0.14%，预留部分占本激励计划草案拟授予限制性股票总数的 20%，为公告前 1个交易日公司股票交易均价的 50%。实施本激励计划公司应确认的总摊销费用为 6648.63万元，将在股票激励计划实施过程中按照解除限售比例进行分期确认，且激励成本将在经常性损益中列支。

解锁条件：首次授予的限制性股票分四期解锁，解锁条件以 2022年扣非净利润为基数，2023-2026年扣非净利润增长率不低于 10%、20%、30%、40%；预留授予的限制性股票分三期解锁，以 2022年扣非净利润为基数，2024-2026年扣非净利润增长率不低于 20%、30%、40%。

意义：本次股票激励草案出台，有助于充分激发核心骨干员工积极性，促进业绩持续快速提升。

2023年股票激励落地，充分激发核心骨干员工积极性和创造性本次股票激励草案出台，有助于充分激发核心骨干员工积极性，促进业绩快速提升。回溯历史，公司于 2018年发布限制性股票激励草案，解锁条件以 2017年扣非净利润为基数，2018-2020年扣非净利润不低于 10%、20%、30%。2018-2020年公司实际实现扣非净利润 24.7%、91.46%、95.45%，远超解锁条件。

大宗商品价格回落叠加技改效果释放，公司有望受益 2023年风电新增装机高增1）大宗原材料价格：截止 2023-2-13，公司原材料生铁、废钢、辅材树脂及能源焦炭等自 2022年价格最高点至今下跌 16.7%、17.97%、44.01%、33.5%，成本端压力逐步释放，盈利能力进入上升通道；2）技改方面：树脂用量优化项目和煤改电项目基本完成，技改降本效果预计逐季体现，盈利能力将得到进一步修复；

3）下游需求方面：预计“十四五”风电年均新增装机量可达 64GW，2022-2025年新增装机 CAGR 约 20%。2023年为风电装机大年，预计新增装机量为 70GW，同比接近翻倍增长。

竞争优势：公司具备大兆瓦产能优势，根据目前在建产能，预计 2023年实现超过 70万吨铸件和 44万吨精加工产能。作为全球最大的风电铸件厂商将受益于机组大型化和海上风电带来的大兆瓦需求，市占率持续提升，行业地位巩固。

盈利预测与估值因成本端改善+产能释放+需求高增，调整盈利预测：2023-2024年净利润分别约7.9、12.4亿元，同比增长 164%、57%，对应 PE 31、19倍，维持“买入”评级。