【核心组合】中航西飞、航发动力、中直股份、中兵红箭、洪都航空、航发控制、中航高科、图南股份、派克新材、中航沈飞、中航光电、中国船舶、中国海防【重点股池】鸿远电子、中航重机、紫光国微、西部超导、振华科技、火炬电子、新雷能、内蒙一机、钢研高纳、宝钛股份、三角防务、高德红外、睿创微纳、亚星锚链【上周报告】【中航光电】22年业绩同增37%符合预期，连接器龙头军民品双驱动；【中航西飞】第一期股权激励首次授予，提振军用运输机龙头长期发展信心；【国防军工】我国民用无人飞艇误入美国空域，强化国防军工发展逻辑。
【本周观点】（（1））国资委加大国防军工等领域布局，国防军工将迎进一步发展：2月6日国资委会议指出加大国防军工等重点安全领域布局，提升支撑保障能力。
会议统筹深化国资国企改革推进高质量发展。我们认为国资委在国防军工等领域的加大布局，随着央企落实深化国企改革，国防军工行业将迎来进一步发展。（（2））我国无人飞艇事件，强化国防军工投资逻辑：美方通过臆测中国民用无人飞艇为军事用途实施军事措施，中国国防部发表谈话表示保留使用必要手段处置类似情况的权利。该事件折射出中美两国关系博弈，或将进一步坚定我国持续推动国防军工发展决心，强化国防军工投资逻辑。(3)中国空间站全面建成后航天员首次出舱活动圆满完成，看好航天产业链修复：2月10日神舟十五号航天员乘组圆满完成出舱活动全部既定任务。2023年航天科技集团计划安排50余次宇航发射任务、载人空间站工程进入应用与发展阶段。在“航天强国”背景下，我们认为航天产业链有望在十四五后半段迎来修复。（（4）高景气度配合相对低估值：：当前整体PE-TTM为55倍，处于过去十年历史10.6%分位，中长期配置价值凸显。
工【核心观点】国防军工12字核心逻辑：内生+外延、内需+外贸、军品+。民品。（1）国防军工“内生”增长趋势强劲，“规模效应/股权激励/小核心大协作/定价改革/大订单+大额预付”等催化下，企业运行效率也将持续提升。（2）“外延”增长方向明确确：国企改革持续深化，未来几年军工资产证券化/核心军品重组上市有望掀起新一轮高潮，关注军工集团重组进程。（3）“民民品品+外贸”将为增长提供动力：中国坦克/无人机/教练机/战斗机等具备全球竞争力，外贸需求逐步崛起；国产大飞机/民用航空发动机相关民品自主可控也将提速。
2023年军工机会大于风险。看好导弹/信息化/航发/军机子行业，军机“十四五”复复约合增速约22%。航发受益“维保+换发”、“十四五”复合增速约26%。导弹受益于“战略储备+耗材属性”，信息化受益于“信息化程度加深+国产替代”，增速更高。
1)主机厂：中航西飞、航发动力、中直股份、中航沈飞、洪都航空、中国船舶、内蒙一机。2)核心配套/原材料：航发控制、中兵红箭、西部超导、中航高科、钢研高纳、宝钛股份、三角防务、航发科技、中航重机、派克新材、图南股份、亚星锚链。3)导弹及信息化：紫光国微、火炬电子、鸿远电子、振华科技、新雷能、智明达、霍莱沃、高德红外、中国海防。
风险提示：1）股权激励、资产证券化节奏低于预期2）重要产品交付不及预期。
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