AIGC 成为新的内容生产方式，跨模态生成值得重点关注。区别于 PGC 与 UGC，AIGC 是利用人工智能技术自动生成内容的新型生产方式。按照模态区分，AIGC可分为音频生成、文本生成、图像生成、视频生成及图像、视频、文本间的跨模态生成，细分场景众多，其中，跨模态生成需要重点关注。
自然语言处理（NLP）赋予了 AI 理解和生成能力，大规模预训练模型是 NLP 的发展趋势。NLP 的两个核心任务分别是自然语言理解（NLU）和自然语言生成（NLG）。
以 ELMo、BERT、GPT 为代表的预训练模型，降低了 NLP 的技术门槛。ELMo 解决了“一词多义”的问题；BERT 通过 MLM（类似于完形填空）和 NLP（判断句子是否相连）进行预训练，增强了上下文的理解能力。GPT 通过预测下一个词，获得了生成能力；GPT-3在此基础上使用了更大的数据和更大模型，无需针对下游任务进行传统的微调，并且采用了小样本学习提升生成效果。
ChatGPT 是 NLP 发展中具有里程碑式意义的模型之一。ChatGPT 是 OpenAI 从GPT-3.5系列中的模型进行微调产生的聊天机器人模型。它能够通过学习和理解人类的语言来进行对话，还能根据聊天的上下文进行互动，真正像人类一样来聊天交流，甚至能完成撰写邮件、视频脚本、文案、翻译、代码等任务。
生成模型赋予了 AI 创造力，扩散模型是最前沿的技术之一。AIGC 的快速发展归功于生成算法领域的技术积累。GAN 的核心思想是“生成”与“对抗”，相比传统的深度神经网络，GAN 能产生更好的生成样本，但是仍需解决应用中的问题。扩散模型较 GAN 更接近人的思维模式，是基于马尔科夫链，通过学习噪声来生成数据。扩散模型实现了跨模态应用，包括 OpenAI 的 GLIDE 和 DALL·E 2、谷歌的Imagen、Stability AI 的 Stable Diffusion 等。
人工智能由单模态智能，向多种模态融合方向发展。建立统一的、跨场景、多任务的多模态基础模型或将成为人工智能发展的主流趋势之一。CLIP 模型将语言信息和图像信息联合训练，能够链接文本和图片，成为跨模态生成应用的一个重要节点，“CLIP+其他模型”在跨模态生成领域成为一种较为通用的做法。2022年，微软提出的 BEiT-3多模态基础模型，在视觉-语言任务处理上具备出色表现，包括视觉问答、图片描述生成和跨模态检索等。多模态提高了基础模型的灵活性，使其在其他模态的应用中发挥新的潜质。
未来，值得关注的技术要素包括：长文本生成、开放式文本生成、NeRF 模型、扩散模型、跨模态大型预训练模型（支持的模态数据类型、模态对齐架构设计、支持的下游应用）、小样本学习及自监督算法、强化学习及环境学习等。
投资建议：把握 AIGC 技术催化和商业落地的投资机会。技术发展有望促进生产效率提升，并进一步创造新的消费和需求，有利于文娱内容和互联网行业。在 AIGC和 ChatGPT 方面，我们建议持续关注技术发展和应用情况，把握技术催化和商业化落地带来的投资机会：1）具备 AIGC 和 ChatGPT 的技术探索和应用的公司：
百度集团-SW、商汤-W、万兴科技、拓尔思等；2）具有海量内容素材且具有 AIGC探索布局的，图片/文字/音乐/视频内容及平台公司腾讯控股，阅文集团、美图公司、视觉中国、中文在线、汉仪股份、昆仑万维、天娱数科、风语筑等。
风险提示：技术发展不及预期、监管政策变化、知识产权相关问题等。
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